卓创资讯:PTA价格在贸易摩擦中深陷泥沼 后续反弹缺乏动力

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21 Apr

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  卓创资讯分析师 赵甲强

  【导语】2025年4月美国政府宣布对包括中国在内的多个国家和地区加征关税,引发了全球金融市场的动荡,国际原油宽幅下挫,对PTA成本支撑塌陷,PTA价格跌至4年内低位。关税政策调节国际贸易,对全球经济和宏观形势有着深远的影响。

  贸易摩擦影响聚酯产业贸易成本及供应链分布格局

  首先,贸易摩擦增加了全球贸易成本,抑制了国际贸易的活跃度。2024年我国出口至美国的PTA约0.02万吨,相对于我国全年7147万吨产量而言微乎其微,因此贸易摩擦对于PTA出口的直接影响较小,但是美国对中国纺织品加征高额关税,影响了中国纺织品的出口,作为纺织品原料的PTA间接受到影响,贸易摩擦也将对全球纺织产业链的稳定产生了冲击。

  其次关税政策的变化促使重构供应链布局。参考2018年贸易摩擦而言,一些企业可能会选择将生产基地迁往关税较低的地区,以降低生产成本。这种产业链的重塑不仅影响了相关产业的发展,也对全球就业格局产生了影响。对于PTA产业而言,其上游的PX生产可能受到原料进口成本上升的影响,而下游的聚酯纤维和纺织品则面临出口需求下降的压力。

  关税政策下PTA供需双降

  首先美国对中国纺织品服装加征高额关税,导致中国纺织品服装的出口需求下降。从2024年的数据来看,中国纺织品服装直接出口美国占比11%(按重量计算),此外2018年后间接出口至美国纺织品也有所增长。因此关税政策的实施使得中国纺织品服装企业面临订单减少、库存积压等问题,进而导致上游PTA的需求也受到抑制。其次内需市场压力不断增大,出口需求的下降使得部分产能转向内需市场,进一步加剧了内需市场的竞争压力。此外,全球经济衰退预期也导致国内终端消费表现不及预期,进一步抑制了PTA的需求。

  PTA自身产业而言,由于需求端的疲软,PTA企业的开工率普遍较低。2025年4月,PTA产能利用率降至77.29%(截至4月16日)。此外,部分装置的检修计划也进一步减少了市场供应。

  原料成本与运输成本对冲,PTA生产成本显著下滑。

  近期由于关税政策和OPEC+增产的影响,原油价格下跌,导致PTA的生产成本塌陷。但是关税政策的实施可能导致贸易摩擦加剧,进而影响国际物流运输,运输成本的增加在一定程度上推高PTA的生产成本。整体来看运输成本的上升难以对冲原料成本的下滑,PTA整体生产成本仍然显著下降,后续价格难有上升动力。

  PTA后续行情预测

  关税政策的不确定性以及全球经济衰退预期将继续影响PTA市场的信心。短期内,PTA价格可能会因成本上升与需求回落形成多空博弈,价格波动加剧。从长期来看,PTA的需求结构可能会发生变化。随着全球经济格局的调整,部分产能可能会向东南亚等地区转移,需关注东南亚国家对中国中间品的进口需求是否增加。

  整体来看,关税政策不仅影响了宏观经济形势,也对PTA的供需结构和成本产生了深远的影响。短期内,PTA市场将继续面临需求疲软和成本上升的双重压力,价格波动加剧。长期而言,PTA供应过剩仍然是未来供需格局的主旋律,后续价格难有宽幅上涨。

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责任编辑:李铁民

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