4月25日，耀才证券金融（01428）公告称，上海云进信息技术有限公司通过旗下子公司蚂蚁财富，以每股3.28港元的价格向耀才证券发起要约收购，较股份于最后交易日在联交所所报的收市价每股2.79港元溢价约17.6%。

公告显示，要约人拟向新长明控股有限公司收购约8.58亿股公司股份，占于购股协议日期已发行股份总数的约50.55%，总现金代价为约28.14亿港元。完成后，要约人将于约8.58亿股股份(约占已发行股份总数50.55%)中拥有权益。

业绩深陷增长瓶颈

根据智通财经APP了解，耀才证券是香港本土老牌券商，创立于1995年，2010年于港交所上市。目前业务范围包括港股证券买卖、股票孖展融资服务、证券托管及代理人服务、期货及期权买卖、杠杆式外汇买卖及现货黄金及白银买卖。

整体来看，公司业务较为清晰，即券商经纪业务和孖展业务，而上述两项业务总体上与港交所的交易量正相关，交易量又与点位正相关。概言之，耀才证券的业务收入、利润表现与港股市场紧密相关，可谓“靠天吃饭”。

而由于港股市场波动，近年来公司的业绩也陷入增长瓶颈。2022财年至2024财年，公司营收分别为12.50亿元（单位：港元，下同）、11.99亿元及12.36亿元，同比分别变动-19.96%、-4.05%及3.09%，波动向下；另一方面同期的归母净利润起伏较大，分别为5.62亿元、6.21亿元及5.59亿元，同比变动分别为-20.23%、10.52%及-9.95%。

再复盘历史数据，从2018-2023财年期间，港股的交易量顶峰是2021年的38万亿，如今23年已经滑落到29万亿。经每两年平滑后这6年来整个港股的交易金额复合增速是7.4%，而耀才的证券方面收入复合增速仅仅只有1.4%，包括商品以及利息收入的全面收入数据更加平滑，6年来复合增速是2.8%。该数据落后于整个港股大盘。

事实上，耀才证券规模并不算大。截至2024年12月，香港券商前30名名单中耀才排名第30，月成交额约80亿港币，相当于年交易量960亿，占港股总成交0.3%。是一家名副其实的小券商。

而从香港券商的竞争格局来看，一方面有规模与创新持续领跑的富途、老虎等珠玉在前，另一方面有差异化服务吸引跨境投资的长桥、在细分领域强化竞争力的华盛及盈立、服务更便捷的互联网券商等来势汹汹。在此背景下，规模较小、业务几乎“靠天吃饭”的耀才证券，市场开拓之路，可谓困窘。

蚂蚁出手，是否灵光？

借助蚂蚁的助力，耀才证券能实现市场突围吗？

公开资料显示，对于此次收购蚂蚁方面表示：对中国内地及中国香港的经济长远发展充满信心，并深信通过科技与财富管理的结合可带来巨大的市场机遇。借助其产品及技术创新能力，耀才有望将其服务扩展至年龄层分布更广泛的客户，并提升现有客户的体验，从而推动业务进一步增长，同时加速数字化转型。

不过，蚂蚁出手，也未必灵光。

值得一提的是，蚂蚁运营的云锋金融券商业务表现低迷，此前亏损严重，2024年更是通过资产剥离和重组进一步压缩。目前云锋金融的总市值不足40亿港元。

闲棋冷子暂且不谈，此次收购消息出来之前，耀才证券已经先涨为敬。

4月23日，该股涨幅9.32%，成交额达到1.1亿港元，几乎是近期成交额之最。而从买卖席位来看，花旗银行、华业证券及老虎证券为前三大买方，分别买入1033.69万股、254.20万股及67万股；香港上海汇丰银行、富途证券及耀才证券为前三大卖出方，分别卖出1057.90万股、154.20万股及145.60万股。雪球上亦有投资者猜测“公司被收购”。

智通财经APP认为，在券商行业集中度不断提高的大环境下，小券商的生存空间会越来越狭小。耀才证券借助蚂蚁加速数字化转型，提升其科技含量，节省成本的同时也会提高其服务效率，而蚂蚁集团亦可以将耀才证券作为布局香港金融领域的平台。如此“双赢”局面能否徐徐展开，我们拭目以待。