通常，当市场对美国股市的情绪变得如此低迷、波动性加剧、分析师大幅下调回报预期时，这就意味着冒险投资者会纷纷入市。然而，华尔街人士警告称，由于关税政策和经济数据的不确定性，上述策略并不适用。

对汇丰控股首席多资产策略师Max Kettner来说，这是他多年来第一次抛开自己通常关注的仓位和情绪指标，并低估反弹的可能性。

Kettner表示：“我建议客户在当前时刻忽略此类信号，因为政策不确定性仍然很高，而且不太可能很快消失。”

投资者不得不面对一个新的现实：通常可靠的买入指标已经被白宫反复无常的政策声明打破，几乎不可能预测股市的下一步走势。

“买入”信号闪烁

从某种程度上看，投资者的情绪极度悲观，而这往往为逢低买入者提供了机会。

备受关注的美国个人投资者协会的调查显示，看跌情绪指标连续九周达到50%或以上，创下记录。自 1987年以来，市场情绪如此糟糕的时期只有三次，随后的股市走势喜忧参半。

标普500指数仍处于不确定状态

Bespoke Investment Group联合创始人Paul Hickey表示：“在这段时间里，情况越来越糟。如今，投资者仍然感到担忧，因为经济疲软似乎已成定局。”

以Michael Hartnett为首的美国银行策略师认为，近期的上涨是一场痛苦的交易，会挤压股市走高。他们建议客户逢高抛售，并警告称，持续上涨的条件尚不具备，随着衰退和通胀风险加剧，贸易政策可能会继续推动投资者撤出美国股市。

美国银行最近的一项调查发现，基金经理对宏观环境“极度悲观”——这种悲观情绪在历史上预示着股市即将出现逆转。然而，根据基金经理的仓位配置情况，他们“并非完全看跌市场”，这意味着股市仍有进一步下跌的空间。

买入信号更为强烈。BMO Capital Markets表示，负面收益修正是过去股市上涨的可靠先行指标，其他类似指标包括投资者的悲观预期、市盈率回落和波动性上升引发的风险规避情绪。该公司估计，从历史来看，这些指标预示未来一年平均回报率至少达到10%。

华尔街仍持怀疑态度

目前，尽管散户投资者一直在买入，但华尔街仍持怀疑态度。根据德意志银行监测的资金流动情况，机构投资者对市场基本保持中立，因为他们“仍然夹在日益加剧的宏观担忧和潜在的贸易局势缓和之间”。

在白宫做出更明确的表态之前，美国股市将陷入令人不安的不确定状态。

 Roundhill Investments 首席执行官Dave Mazza表示：“你必须弄清楚如何将关税纳入定价，这几乎不可能——如果公司无法建模，投资者又如何预测呢？” 

他还表示：“看跌期权与看涨期权比率、处于52周低点的股票比例等指标也并未暗示‘买入’。因此，市场情况好坏参半，底部仍难以确定。”