今日早盘，农产品期货表现较为强劲，苹果、棕榈油、菜油涨幅超2%，豆油涨幅超1.5%；集运欧线表现依旧疲软，早盘一度跌超4%。

集运欧线弱势震荡，后市能否继续追空？

集运欧线主力合约在昨日低点上方小幅震荡，日内跌幅一度超4%。

现货运价方面，昨日多家航司调低即期报价，现货运价中枢已降至$1800/FEU（折合盘面约1270点左右）。目前5月上旬报价均值大柜1930美金，是过去一年以来的最低水平，跌破3-4月期间最低报价均值2000美金。COSCO华南报价下调至大柜1850美金，OO线上跟进下调至大柜1850美金，EMC线下报价下调至大柜1800美金。关注OA联盟报价下调后其他船司的跟进情况。

展望后市，海通期货表示，由于现货报价均值仍存进一步下行风险，传统旺季提涨预期逐步切换成现货底部支撑是否会被跌破，2506合约或将小幅贴水2504。短期现货节奏需关注4月末和5月第一周的揽货情况。中长期来看，供需结构上欧线货量已经恢复至常规水平，受中美贸易摩擦影响有限，但运力供给偏向饱满；新联盟格局下船司对于各自市场份额的追求抑制其空班一致性；叠加目前美线订舱需求减弱后调配运力带来的额外供给压力等，都将增加后期传统旺季的运价上行难度，并且进一步放大淡季时的下行风险。

但国投期货指出，当前06合约仅升水现货100点的，短期继续下行空间受限。08合约相对坚挺则因市场博弈远期关税政策缓和，及美线运力回流预期。但需注意前期美线运力外溢至欧线仅填补缺口而非大规模加班船，除非美线短期豁免催生抢运潮，吸收外部运力进入，否则对欧线提振幅度有限。

油脂系期货领涨期市，价格缘何表现强劲？

隔夜，CBOT大豆及豆油盘面走高，CBOT豆油7月合约上涨3.3%，日线看初步上破上方重要整数关口，可能引发技术资金跟进。受美豆油上涨影响，油脂系期货早盘走高，棕榈油主力合约涨超2%，菜油涨近2%，豆油涨超1.5%。但新湖期货表示，近期MPOA预估4月1-20日马棕产量环比预计增加约20%，产量环比增幅较大。今日关注4月1-25日马棕出口船运数据，当前产量及出口预估看4月马棕库存预计将继续增加，但库存仍偏低。

基本面数据来看，大豆方面，USDA出口销售报告数据显示，截至4月17日当周，美国2024/2025年度大豆出口净销售为27.7万吨，前一周为55.5万吨。Deral数据显示，截至4月22日，该州2024-2025年度大豆收割工作已全部完成，进度略快于上年同期的99%；预计帕拉纳州大豆产量为2111万吨，高于上个月预估的2106万吨。Abiove表示，预计在贸易冲突背景下，巴西将在2025年向中国出口更多大豆以及向主要客户出口更多的豆粕。USDA干旱报告显示，截至4月22日当周，约21%的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为23%，去年同期为20%。

棕榈油方面，印度溶剂萃取商协会（SEA）执行董事BV Mehta表示，在美国关税政策前，预计今年全球有大约6200万吨植物油用于生产生物燃料，目前似乎在6000万吨左右。据Mysteel，4月24日，豆油成交19000吨，棕榈油成交200吨，总成交19200吨，环比上一交易日减少22366吨，跌幅54%。

菜油方面，加拿大谷物委员会发布的数据显示，截至4月20日当周，加拿大油菜籽出口量较前周减少31.76%至14.05万吨，之前一周为20.59万吨。截至4月20日，加拿大油菜籽商业库存为120.09万吨。

此外，先进生物燃料协会(ABFA)周三与美国环保署（EPA）官员会面，呼吁提高2026年可再生能源配额义务(RVO)，理由是国内生产能力创历史新高。期货期货认为，虽然仍是此前消息的延续，RVO目标方面没有实质性进展，但仍对盘面有情绪性利多。

银河期货指出，当前油脂出现反弹，但基本面上仍缺乏明显驱动。马棕3月如期增产累库，预计4月增产累库将更为明显，短期预计棕榈油窄幅震荡；随着4月大豆到港压力逐渐显现，预计油厂压榨量将有所回升，国内豆油将进入阶段性累库，另外新作美豆播种在即，后期关注美豆主产区天气及播种进度；菜油盘面仍受政策面带来的影响支撑，政策端的不确定性后期还需持续关注，短期预计菜油维持大区间震荡。

“随着关税情绪释放，油脂油料板块情绪进一步好转，短期棕榈油在8000获得支撑后小幅反弹，中长期维持菜棕价差做扩策略。”正信期货认为，新季美豆播种拉开序幕，天气交易尚未开启；不过生柴消费预期回升提振，CBOT豆油继续创阶段性高点，带动隔夜CBOT大豆收于1050上方。印尼3月毛棕及精棕出口略降，B40消息匮乏；国际豆棕价差结束近8个月的倒挂，中印采购增加带动马棕出口转好，不过4月马棕继续大幅增产且报价大幅松动，有4月初的4800下滑至当前的4100附近；产地进入增产周期，库存或迎来拐点，BMD毛棕继续承压，多空争夺4000整数关口。产地菜系强势继续提振国内菜油估值。

新湖期货特约点评指出，“自身基本面看，棕榈油利多驱动不足。但需关注美国生柴政策、宏观等情绪对油脂的影响。”中期，随着季节性增产季的推进、国际豆棕价差修复，棕榈油产地预计供需双增、库存趋升。近期印度仍在采购。中国新增采购不多，但5月船期采购有所增加，国内豆棕现货价差近期也止跌回升。虽然豆棕现货价差低位修复，但仍大幅为负，国内还是刚需为主，中期国内库存止跌或有增。

焦煤盘中走高，苹果能否站稳8000关口？

焦煤主力合约盘中走高，日内涨幅一度超2%。现货市场方面，甘其毛都口岸蒙煤最新报价为1035.0元/吨，周环比持平，折合期货仓单成本约1008元/吨。产业方面，4月以来山西省内安监平稳，煤矿维持正常生产，加之蒙煤进口量较3月有所恢复，焦煤产量维持较高水平。同时，焦化厂虽然开工积极性略有好转，但目前焦炭产量回升并不明显，焦煤整体供需格局依然偏宽。宝城期货指出，综合来看，焦煤自身基本面并无显著改善，短期受贸易战降温的情绪带动，期货低位小幅反弹，但预计反弹空间有限，后续仍易承压偏弱运行，关注国内有无内需提振政策出台。

苹果主力合约高开低走，无法有效站稳8000关口，日内涨幅有所收窄。中泰期货分析指出，五一备货持续，产区、销区两旺。山东产区调货客商偏多，价格偏硬，西部产区可调货源偏少，客商转移至其他产区调货，销区整体销售情况较好，价格上涨。目前产区库存处于近6年低位，价格有继续上涨的可能。新季产区苹果开花情况较正常，坐果过程中部分产区遭遇干旱、高温等恶劣天气，有产区出现坐果不佳现象，整体情况需后续持续评估，需重点关注。而混沌天成期货认为，新季苹果陆续坐果，西部产区前期高温大风天气对坐果造成一定影响，现货基本面偏强，远月预期偏强，可考虑逢低买入，关注现货消费端的情况。