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　　来源：能源研发中心

　　原油供应

　　当周原油产量基本平稳，目前在1346万桶/日；贝克休斯石油钻井数小幅增加1台，处于历史低位水平，美国油企融资成本较高的情况下，页岩油产量趋于平稳，没有大幅增长的趋势。美国原油进口量环比减少41.2万桶/日，出口量大幅减少155.1万桶/日，导致净进口量环比显著增加。

　　原油消费

　　需求方面，美国原油表需有小幅下行，但仍小幅高于历史同期平均水平。同时，炼厂角度的加工量环比有所增长，整体需求端边际好转。

　　原油库存

　　从短期库存跟踪来看，4 月 18 日当周美国商业库存累库 24.4 万桶，主要是由于净进口量的增加和高产量导致；不同地区看，库欣地区当周去库 8.6 万桶；需求地 PADD3 当周去库101.4万桶。

　　成品油供应

　　从成品油供应方面来看，上周炼厂开工率回升1.8%至 88.1%，但开工仍然弱于往年，主要由于裂解价差逊于往年。美国炼厂检修量大幅下降，预计后期美国炼厂开工率将季节性回升。

　　成品油消费

　　从成品油消费端来看，成品油表需环比大幅回升，各类主要油品表需走势分化。出行方面，主要油品汽油有大幅回升，但航煤基本平稳；工业油品方面，馏分油表需小幅走强，但是丙烷&丙烯表需大幅下降。

　　高速公路行驶里程数有所下降，低于历史同期平均水平。TSA乘机人数小幅回落，但高于历史同期平均水平。这些数据表明由于季节性增长略有停滞，美国的道路活动水平再次低于 2024 年的水平。

　　成品油库存

　　总结来看，原油商业库存累库 24.4 万桶；成品油方面，汽油在供需双增，净进口增多的情况下去库447.6万桶，或为复活节假期带来的需求边际好转；馏分燃料油去库235.3万桶，受到贸易摩擦影响，整体供应增加需求减少，净进口小幅增加。

　　全球原油供需平衡表

　　EIA本周数据显示原油库存小幅累库，而成品油大幅降库，数据偏利多让成品油跌幅明显小于原油市场。目前来看美国特朗普政府对中国关税层面消息仍是扑朔迷离，会大幅下调关税，但从外媒报道消息来看关税仍然是比较高，且美中贸易协议将需要2到3年的时间来逐步落地，这意味着关税对经济的冲击仍将存在。而另一个重挫士气的是欧佩克+在增产环节中各成员国的裂痕进一步显现，这对油价来说不是好消息。随着周三油价大跌，确认了反弹修复行情告一段落，油价调头重新进入回落节奏中，考虑到目前原油市场仍然面临多变局面，高波动仍将是常态，谨慎参与市场。

　　国内原油基本面分析

　　近期国内原油加工量小幅降负，主营炼厂产能利用率小幅下降至74.15%，独立炼厂产能利用率也略有下滑至59.54%，均低于历史同期平均水平，显示炼厂开工积极性不高。成品油方面，汽油需求疲软，价格承压下行，而柴油因刚性需求支撑，价格相对抗跌。整体来看，国内原油加工量和炼厂开工率均处于较低水平，成品油市场供需偏弱，库存压力有所增加，5月成品油价格仍有下跌风险。

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责任编辑：赵思远