美股在特朗普重返白宫的第一个100天创下了半个多世纪以来最差的表现，他的反复无常的贸易政策导致市场剧烈动荡，并引发了人们对美国经济可能陷入衰退的担忧。

周二是特朗普第二个总统任期的第100天，标普500指数录得50多年来美国新政府首个百日的最差表现。

自1月20日特朗普就职以来，标普500指数累计下跌了7.3%，同期道指下跌了6.8%，不过较本月早些时候的低点都有所反弹。道指也经历了自1973年尼克松第二任期以来最糟糕的头100天。

与此同时，纳斯达克综合指数自特朗普就职日以来下跌了11%，创下了自2001年小布什首个总统任期以来最糟糕的前100天表现。

“即使在牛市和强劲的经济中，股票抛售也可能发生，”Ritholtz Wealth Management首席市场策略师嘉丽·考克斯（Callie Cox）表示，“这次的不同之处在于，我们看到很多政策变化非常迅速，感觉就像我们在凝视深渊，等待实际的经济损失降临。”

传统上，美国总统任期的前100天是实施关键政策变革并在白宫展示其领导能力的重要时期。金融市场投资者也会利用这段时间来评估新政府的政策方向，并对未来四年的潜在经济影响进行评估。

历史表明，美股往往会在总统任期的前100天上涨。自1929年以来，标普500指数在此期间的平均回报率为3.8%，而道琼斯指数在此期间的平均涨幅为4%。道琼斯市场数据公司（Dow Jones Market Data）的数据显示，标普500指数和道琼斯指数在美国总统前100天任期内有58.3%的时间录得上涨。

那么为什么这次不同呢？

首先，在特朗普第二次宣誓就职之前，华尔街对他寄予了很高的希望，因为投资者绝大多数关注减税和放松管制等促增长政策如何提振美国经济前景。但到目前为止，新政府在这些方面几乎没有拿出具体的政策。

在特朗普就职后的几周内，美股保持上涨，标普500指数一度创下自2013年以来总统任期最强劲的开局。但对特朗普激进的关税政策的反应给已经担心经济增长放缓的金融市场带来了更大的波动，最终导致了美股50多年来最差的表现。

值得注意的是，在特朗普于4月2日美股收市后在白宫玫瑰园宣布对来自约90个国家的进口商品征收所谓的“对等”关税后，美股本月大幅波动。

美股在4月2日之后立即大幅下跌。标普500指数在接下来的四个交易日下跌超过12.1%，这是自2020年3月新冠疫情爆发以来最大的四天跌幅，该指数较2月19日的创纪录收盘点位下跌了18.9%。

关税的不确定性，加上美股政府大规模裁员和驱逐非法移民，使纳斯达克综合指数陷入熊市，标普500指数和道琼斯指数进入回调区间。

4月9日，特朗普暂停了大多数“对等”关税，美股反弹，标普500指数上涨9.5%，创下自2008年10月28日以来的最大单日涨幅，在连续三个交易日大幅上涨后，标普500指数收复了自特朗普“解放日”以来的大部分实地，上周走出了回调区间。

Ritholtz Wealth Management的考克斯周一表示：“通常（总统任期）的前100天会让投资者感受到华盛顿的政策变化，因此市场会有调整，投资者会了解新政府将关注的领域，以及他们将如何积极地追求这些领域。”

她表示，在关税宣布后，“（市场）经历了一个月的消化过程，然后出现了最初的冲击。政策已经到位，现在投资者想知道：已经制定的政策会对经济产生什么影响？”

在考克斯看来，过去100天美股的极端波动可能是一个警钟，提醒那些习惯了过去两年两位数涨幅的投资者。

随着特朗普任期前100天的结束，投资者想知道历史对接下来的走势有何启示。

CFRA Research首席投资策略师萨姆·斯托瓦尔（Sam Stovall）说，自二战以来，标普500指数在总统任期的第二个100天内平均上涨3.2%，其中65%的时间是上涨的。

然而，当总统前100天任期内美股回报率低于平均水平时，全年的平均跌幅为5.5%，只有33%的时间是上涨的。斯托瓦尔在周一的一份客户报告中指出，如果第二个100天的回报率低于平均水平，那么美股全年平均跌幅为3.7%，只有30%的时间是上涨的。

Siebert Financial首席投资官马克·马雷克（Mark Malek）表示，尽管投资者在未来100天内可能不会对关税政策有太多了解，但他们很快就会感受到关税对经济的影响。

“在未来100到200天内，我们将看到一些硬性经济数据和盈利结果开始反映出这些贸易紧张局势，”他表示。

美股周二收盘走高，道指上涨300点，涨幅为0.8%，标普500指数和纳斯达克指数都上涨了近0.6%。