刚刚迎来执政百日，还没从各种“赢学”泡沫中回过神的特朗普，就被上任后的首份经济数据浇了盆冷水。

受关税前进口激增和消费支出疲软等因素冲击，美国商务部经济分析局当地时间4月30日公布的数据显示，美国2025年第一季度国内生产总值（GDP）环比按年率计算下滑0.3%，幅度超过预期，为2022年第二季度以来首次收缩。去年第四季度，美国GDP环比按年率计算增长2.4%。

面对此番下滑，乱打关税拳的特朗普有点急了。他在社交媒体上呼吁民众“要有耐心”，坚称“这与关税毫无关系”，并急于甩锅前任拜登，称自己直到1月20日才上任，因此这是拜登政府带来的“不利影响”。

经济数据公布后，美股三大股指期货跌幅扩大，纳指期货日内跌1.39%，标普500指数期货跌0.95%，道指期货跌0.45%。

4月30日，纽约证交所。由于数据显示美国经济在第一季度收缩，商业信心下滑，4月最后一个交易日的开盘后股市大幅下跌。 视觉中国

彭博社报道指出，此番萎缩标志着特朗普关税政策的连锁反应初步显现。一季度下滑0.3%的数据不及预期的-0.2%，较前值2.4%大幅回落，远低于前两年约3%的平均增长率。

经济分析局报告显示，净出口拖累GDP近5个百分点，这是有记录以来最多的，当季进口激增41.3%，为近五年来最大增幅，但由于这些商品和服务不是在美国生产的，所以它们会从GDP中减去，相比之下，美国当季出口仅微增1.8%。

占GDP三分之二比重的消费者支出仅增长1.8%，创2023年年中以来最低增速，超出预期的1.2%，但不及前值4%；一季度核心个人消费支出（PCE）物价指数年化季环比初值3.5%，超出预期的3.1%，前值为2.6%。

英国《金融时报》称，进出口差额是计算GDP的一个重要因素，GDP还衡量国内消费、投资和政府支出。一季度下降在很大程度上受到美国企业赶在特朗普上调关税前急于囤积库存的影响，数据显示3月份美国商品贸易逆差达到创纪录的高点。

高盛在数据公布前的最新研报就指出，美国3月份商品贸易逆差扩大幅度超过预期。3月份货物进出口双双增长，贸易逆差扩大的主要原因是消费品进口增加，反映了在关税上调之前进口“抢跑”，导致库存积累速度加快。

数据发布当天，特朗普在其“真实社交”上发文说：“这种股市表现是拜登留下来的，不是特朗普的。我直到1月20日才接手。关税措施很快就会开始发挥作用，而且大量企业正以创纪录的数量开始迁入美国。我们的国家将会繁荣发展，但我们必须摆脱拜登带来的‘不利影响’。”

特朗普在“真实社交”上发文，为一季度经济数据辩解

“这需要一些时间，这与关税毫无关系（字体加粗），只是他给我们留下了糟糕的数据，但当美国经济开始繁荣的时候，那将是前所未有的。要有耐心！！！”特朗普写道。

尽管特朗普极力辩解，但最新数据加剧了市场对美国经济的悲观情绪。华尔街的一些经济学家预计，特朗普的贸易政策还将导致今年下半年美国经济增长放缓。国际货币基金组织（IMF）早前预计，美国今年经济增长预计为1.8%，低于1月份预测的2.7%，许多私营部门分析人士甚至认为美国经济根本不会增长。

《华尔街日报》注意到，美国航空、百事可乐、宝洁等企业CEO均发出警告，特朗普关税政策的反复无常正扰乱商业计划、动摇消费信心。通用汽车29日因汽车关税撤回了2025年盈利预测。高露洁CEO诺埃尔·华莱士上周下调全年盈利预期时称：“不确定性导致消费者审慎焦虑。”

部分消费者为规避涨价提前消费，例如3月汽车销量激增。但毕马威首席经济学家黛安·斯旺克指出：“这种恐慌性购买实为透支未来需求。”

“我们持续给经济加压而非减负。美国经济增长动能早在今年前就已减弱，缓冲空间日益缩减。”斯旺克说。

此外，关税推高通胀与经济动能减弱的双重压力，也令美联储陷入两难。美联储主席鲍威尔4月中旬称，短期内关税极可能导致“物价上涨和失业率上升”，造成货币政策困境：任何抑制通胀的加息可能加剧失业，反之宽松措施或推高物价。

《纽约时报》形容，一季度萎缩0.3%与去年末季度2.4%的增长形成惊人反差。经济学家普遍预测，随着关税推高价格、政策不确定性抑制企业投资，未来数月支出和投资将放缓。

标普全球市场情报经济学家本·赫松表示：“有诸多理由预期美国经济未来趋势将继续走弱。”

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