专题：赛力斯港股IPO：去年扭亏为盈净利59亿元

　　来源：阿尔法工场研究院

　　导语：产销快报显示，今年1-3月份赛力斯销量分别为22430辆、21329辆、24609辆，同比分别大跌45.82%、39.43%、34.43%。

　　据赛力斯集团股份有限公司在港交所递交的招股书内容，其上市计划已迈出关键一步。赛力斯始创于 1986 年，是一家以新能源汽车为核心业务的技术科技型企业，目前也是 A 股上市公司。其业务覆盖新能源汽车及核心三电等产品的研发、制造、销售及服务。

　　在市场定位上，赛力斯主要针对中高端市场，通过与华为的深度合作，推出了问界系列车型，如问界 M5、M7、M9 等，覆盖了 SUV 和 MPV 等细分领域，凭借豪华内饰、卓越性能和智能化驾驶体验，赢得了众多消费者的青睐。

　　从财务数据来看，赛力斯在过去几年呈现出显著的增长态势。根据招股书，2024 年其营业收入同比增长了 50%，净利润达到历史新高。新能源汽车业务作为核心收入来源，占比达 93.33%，毛利率为 26.21%。

　　这一增长得益于其产品矩阵的丰富以及市场份额的逐步扩大。同时，赛力斯积极拓展海外市场，整车已远销全球 70 多个国家和地区，累计出口超过 50 万辆。

　　在技术创新方面，赛力斯也有诸多亮点。其自主研发的 “云海架构” 不断迭代，支持多种先进的架构模式，为智能驾驶提供了坚实的技术基础。

　　基于鸿蒙操作系统研发的智能网联技术，为用户带来了便捷、舒适的交互体验。此外，赛力斯还应用了万吨级超级智能压铸单元，提升了生产效率与车身强度。

　　然而，赛力斯在港股市场的 IPO 并非毫无挑战。尽管其在新能源汽车领域取得了一定成绩，但市场竞争依然激烈。全球范围内，众多传统车企和新兴造车势力都在加速布局新能源市场，特斯拉等竞争对手已经占据了一定的市场份额，并拥有强大的品牌影响力和技术研发能力。

　　此外，新能源汽车行业对资金的需求巨大，持续的研发投入和市场拓展需要大量资金支持，这对赛力斯的融资能力和资金管理能力提出了较高要求。

　　从投资价值来看，赛力斯具备一定的潜力。随着全球对环保和智能出行的需求不断增加，新能源汽车市场前景广阔。赛力斯凭借与华为的深度合作，在技术协同和品牌赋能方面具有优势。

　　其高端定位的产品策略也有助于提升毛利率和品牌形象。例如，问界 M9 切入超高端市场，毛利率超 35%，显示出产品的市场竞争力。此外，赛力斯积极布局海外市场，有望在国际市场上获取更多份额。

　　但潜在风险也不容忽视。一方面，技术创新的速度至关重要，如果赛力斯不能持续跟上行业的技术发展步伐，可能会在竞争中处于劣势。另一方面，全球经济环境的不确定性以及政策变化，如补贴政策的调整等，都可能对其市场需求和盈利能力产生影响。

　　总体而言，赛力斯在港交所的 IPO 为其发展带来了新的机遇，但也面临着诸多挑战。投资者在关注其投资价值的同时，也需充分考虑潜在风险。在新能源汽车行业快速发展的背景下，赛力斯的未来表现将取决于其技术创新能力、市场拓展能力以及应对风险的能力。

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