中国恒大清盘程序进入新阶段。

　　5月2日，中国恒大发布有关清盘的进一步消息，中国香港高等法院已于4月17日就中国恒大集团清盘程序作出关键裁决，明确仅法定债权人可参与或成为清盘监督机构，经济权益持有者被排除在外。法院同时支持清盘人排除股东参与决策，恒大股票将继续停牌。

　　据悉，这一裁决意味着恒大清盘进入实质性阶段，但其跨境资产处置、债权人博弈、资产追索等仍存不确定性。

　　裁决核心：法定债权人主导，股东彻底出局

　　自2024年1月29日恒大被香港高等法院颁布清盘令，正式进入清盘程序以来，其清盘进程一直备受关注。

　　今年3月10日，中国恒大公告指出，2月27日举行的押后聆讯上，法院经听取分别代表清盘人、破产管理署署长及一名最终持有人作出的陈词后押后判决，并将于稍后作出裁决。有关法院的裁决结果将于适当时候另行公布。

　　5月2日，中国恒大发布进一步消息，4月17日，法院就该申请作出裁决并给予指示。有关该法院裁决进一步详情公布在网站上。

　　券商中国记者查阅网站发现，香港高等法院法官陈琳达（音译）的裁决，明确恒大清盘程序中的监察委员会（COI）成员资格被严格限定为“持有法定债权的债权人”，直接否定了债券“最终持有人”（即通过全球票据持有经济权益的投资者）的参与权。法院强调，清盘程序须基于法律权利而非经济权益，以避免“程序混乱及滥权风险”。

　　与此同时，由于恒大资不抵债，股东无剩余资产分配权，被排除出参与COI成员资格。法院特别指出，控股股东可能涉及“历史不当行为”，需防范其干扰清算。

　　此外，法院要求清盘人需通过香港联交所、新加坡交易所、主流媒体等多渠道公告，广泛征集债权人意向，并于42日内向法院提交COI组成方案。

　　债务重组仍面临挑战

　　业内分析人士认为，尽管法院的清盘令为债务重组提供了框架，但恒大的债务重组仍面临巨大挑战。目前，恒大尚未提出可行的重组方案，而其子公司如天基控股等也已进入清盘程序，则进一步复杂化了整体债务处理。

　　回溯过往，从2021年下半年开始，恒大的债务危机不断暴露。

　　截至2023年6月30日，中国恒大的总负债高达2.39万亿元，而总资产却仅为1.74万亿元，这种严重资不抵债的状况凸显了恒大的财务困境。庞大债务的累积不仅严重制约了恒大的日常运营，也让众多债权人陷入了忧虑中。

　　2024年1月29日，恒大正式被法院颁令清盘。安迈顾问有限公司的Edward Simon Middleton及黄咏诗被委任为中国恒大的共同及各别清盘人。

　　据介绍，清盘人的主要工作包括保存公司资产、向债权人及其他持有者返还价值，以及调查导致公司清盘的原因。同时，相关清盘人还在寻求相应的重组方案。

　　此前，中国恒大在季度更新公告中表示，尽管清盘人已从公司资产获取少量价值的回收，该公司的流动资金及其他内部资源仍然有限。考虑到公司的债务水平以及集团业务及营运所面临的挑战，在公司缺乏重大新投资的情况下，清盘人目前尚未觅得可促成公司满足复牌指引并恢复股份买卖的重组方案。

　　去年12月，恒大清盘人安迈顾问有限公司据悉已接管许家印名下持有私人飞机的离岸实体公司，并将飞机挂牌出售。该飞机的机龄14年，为空客A319型号，大小与商用客机相当，该飞机曾是许家印在恒大繁荣鼎盛时财富的象征之一。

　　据报道，恒大在诉讼保密令解除后披露，许家印和其前妻丁玉梅的多项境外豪宅、私人飞机、名车、游艇等资产被法庭冻结。法庭文件显示，除空客A319外，许家印名下至少还有一架空客A330、湾流G450私人飞机，以及两艘游艇和两辆劳斯莱斯幻影系列等资产也被冻结。

　　今年1月，中国恒大集团及许家印被限制高消费，执行法院为广州市中级人民法院。案件缘由是2023年3月，中国恒大集团及广州市凯隆置业有限公司已因此案被强制执行60.54亿余元。

（文章来源：券商中国）