金吾财讯 | 光大证券发研报指，协鑫科技(03800)发布2024年年报，2024年实现营业收入150.98亿元，同比-55.20%，实现归母净利润-47.50亿元，同比-289.25%，2024年度EBITDA-14亿元。颗粒硅销量稳步提升，现金成本持续下降保持行业领先。该行表示，2024年公司实现颗粒硅产量/出货量26.92/28.19万吨，同比增长32%/45%，在品质持续提升的推动下市占率突破25%；行业价格持续下行背景下2024年公司颗粒硅平均对外不含税销售价格约为34.2元/kg，多晶硅销售实现营业收入86.73亿元，同比减少50.25%。公司通过持续的技改优化使得颗粒硅的现金制造成本（含研发）持续下降，2024年为33.52元/kg，较2023Q4下降10%，2025Q1进一步下降至27.07元/kg，保持行业领先水平。2025Q1公司光伏材料业务分部的EBITDA约为5.5亿人民币已转正。该行续指，产业链价格走低背景下公司盈利阶段性承压，但随着公司生产成本的持续降低和产业链价格的企稳回升，我们看好公司在硅料企业中率先实现扭亏为盈。我们下调盈利预测，预计公司25-27年实现归母净利润-4.05/8.42/19.80亿元（转亏/下调69%/新增）。公司颗粒硅产品竞争优势逐步显现，布局的硅烷气、钙钛矿、电子级多晶硅等技术有望贡献新成长空间，我们看好公司后续发展前景，维持“买入”评级。
Disclaimer: Investing carries risk. This is not financial advice. The above content should not be regarded as an offer, recommendation, or solicitation on acquiring or disposing of any financial products, any associated discussions, comments, or posts by author or other users should not be considered as such either. It is solely for general information purpose only, which does not consider your own investment objectives, financial situations or needs. TTM assumes no responsibility or warranty for the accuracy and completeness of the information, investors should do their own research and may seek professional advice before investing.