智通财经APP获悉，周五，美国劳工部将发布4月非农就业报告，市场高度关注这份数据，试图从中判断美国经济究竟是暂时受到关税政策影响，还是正走向更严重的长期下滑。

根据道琼斯的调查共识，经济学家预计4月非农就业岗位将增加13.3万个，远低于3月的22.8万个。但这一预期数字与今年前3个月15.2万个的平均水平相差不大，足以使失业率维持在约4.2%左右。

不过，若数据大幅低于预期，可能会引发市场动荡，尤其是在近期经济数据频频传来利空、特朗普政府对贸易伙伴强硬加征关税引发市场焦虑的背景下。

穆迪分析公司首席经济学家Mark Zandi指出：“如果就业增幅在15万上下，市场应该还能接受。我们会感觉还可以，虽然谈不上乐观，也不至于崩溃。”

然而，Zandi也提醒，市场可能要准备迎接失望。他特别提到，若就业增长低于10万，将是一个危险信号。“如果只有10万甚至更低，我会开始警觉。其他经济数据的重要性也会随之提升，人们将调低对经济的预期，这可能导致市场度过艰难的一天。”

连串坏消息打压信心

投资者本周已经经历了一系列令人沮丧的经济数据：第一季度美国国内生产总值（GDP）折合年率下滑0.3%；ADP私人就业报告远低于预期；劳工部数据显示职位空缺大幅减少，失业救济申请人数上升；而通胀数据则喜忧参半。

尽管如此，道琼斯工业平均指数本周依旧录得约2%的涨幅，原因是投资者仍寄希望于白宫关于关税政策的最新消息。

然而，这种市场韧性可能因一份糟糕的就业报告而迅速瓦解。尤其是目前已有不少迹象表明劳动力市场正面临压力：ADP报告称，4月私人企业仅新增6.2万个岗位，远低于市场预期；美国职位空缺下降至约720万个，为2024年9月以来最低水平；近期大学毕业生的失业率在3月飙升至5.8%，为2021年7月以来最高；同时，部分就业率（即包括兼职与未充分就业人员的比例）飙升至41.2%，创2022年2月以来新高。

薪资满意度下降、联邦裁员成隐患

除了就业数量下降，劳动者对现状的满意度也在下滑。纽约联储数据显示，3月的工资满意度跌至54.8%，为2021年11月以来最低水平。

“最低可接受工资”从2024年11月的高点下滑近10%，至74,236美元，显示出求职者对市场的信心明显减弱。

此外，联邦政府裁员潮也为经济前景蒙上阴影。自特朗普总统1月上任以来，由埃隆·马斯克主导的“政府效率部”已裁减联邦员工共28.1万人。据人力资源咨询公司Challenger, Gray & Christmas统计，若包括政府承包商及补助项目员工，亚特兰大联储研究员M. Melinda Pitts估计实际裁员影响可能高达120万人。这些影响预计将在下半年政府遣散费用尽后逐步显现。

经济或趋疲弱但未至崩盘

花旗集团预测4月新增就业为10.5万个，经济学家Andrew Hollenhorst指出，这一水平虽然不亮眼，但在移民放缓的情况下，或许刚好足以维持失业率不变。

除了就业人数，市场也将密切关注薪资数据，以判断通胀是否降温。市场普遍预计4月平均时薪环比上涨0.3%，同比增长3.9%，略高于3月的增速。

这份报告将成为判断美国经济是否进入长期疲软的关键风向标。若数据意外疲软，可能会强化市场对经济前景的悲观预期；反之，即使只是“中规中矩”，也足以暂时安抚投资者焦虑情绪。