来源：@21世纪商业评论微博

记者丨杨松 鄢子为  编辑丨鄢子为

李书福，筹划一桩大交易。

5月7日，他实控的吉利汽车公告称，计划收购极氪全部股份，将其私有化。

按照李的报价，极氪估值约470亿元人民币。交易完成后，其将从纽交所退市，成为吉利汽车全资子公司。

吉利汽车、极氪，都是吉利控股旗下上市企业，实际控制人均为该集团董事长李书福。

“我们将审时度势、根据《台州宣言》精神，持续推动汽车业务整合，回归一个吉利。”

李书福解释，仍将与美国和国际资本市场，保持密切沟通与合作。

极氪品牌销量面临挑战，1-4月，累计交付5.5万台车，仅完成年目标的17%。

“赴美上市后，极氪没有走出一条独立发展的路径。”香颂资本董事沈萌告诉《21CBR》记者。

离美归巢

私有化极氪，需要大概150亿资金。

吉利汽车，持有极氪约65.7%的股份，计划以25.66美元/ADS的价格，完成收购。该价格，接近极氪上市首日的开盘价26美元。

“收购价相较极氪最近一个交易日价格溢价13.6%，较最近30个交易日平均交易价格溢价20%。”公告称。

其提醒，私有化价格及条件尚待磋商，尚未订立具法律约束力的协议。

按建议价格计算，收购剩下34.3%股份，需要支付约22亿美元，合计超150亿元人民币。

吉利汽车计划，利用发行新股、现金储备以及债务融资等方式，筹措资金。

“账上现金充裕，达到400亿元。”3月，吉利控股总裁桂生悦公开亮出家底。

对管理层来说，私有化极氪，也可以避免突如其来的风险。

沈萌告诉《21CBR》记者，现有环境下，中概股在美国资本市场面临隐形压力，保留这一身份，吉利和极氪难以实现利益最大化。

极氪这一年的纽交所之旅，算不上愉快。IPO时，其募资4.4亿美元，其中七成资金来自吉利系。

截至5月7日收盘，市值仅64亿美元，相较上市首日减少8%。

李书福为首的高层，对吉利汽车的估值也不满意，称当前公司市值与行业头部企业存在显著差距，资本市场对其估值存在系统性低估。

截至发稿，在港股市场，其市值约1700亿港元，市盈率为9.9倍，低于理想汽车的26倍，比亚迪的24倍。

两家合并，资本市场或许会重估吉利汽车。

降本提效

对李书福来说，极氪在内的新能源汽车，下一阶段都要抓利润。

去年，吉利汽车售出217万台车，新能源占四成。

“从2024年下半年开始，吉利的新能源板块开始脱离亏损，走向盈利。”桂生悦在业绩会上强调，发展新能源车不用烧钱了。

管理层指出，2025年，是转折之年，不赚钱的汽车公司，必定会被淘汰。

极氪远未能盈利，剔除领克，2024年营收为759亿元，亏损高达57.9亿元。

沈萌指出，极氪回归母体后，可以减少维持美股上市地位的相关成本。

为了达到美国证券交易委员会（SEC）的披露要求和监管标准，上市公司需要支付审计、投资者关系等一系列费用。有数据显示，这部分支出，高达千万美元/年。

两家上市公司合并，也可以避免研发资源重复投入，节约成本。单吉利汽车去年的研发支出，就高达104亿元。

智驾在车企研发支出里，占比较高，回收期长，极氪也可依托吉利千里浩瀚平台，减少开支。

以算力为例，极氪千里浩瀚曾调用集团算力，实现了近30倍增长。极氪科技集团CEO安聪慧说，在算法、在算力方面，协同能减少一些投入。

管理层已尝到甜头。

极氪、领克整合后，其2025年第一季度研发投入，同比降低超20%。单这一项，就省了近4亿元。

无形的管理成本，也可减少。

记者留意到，到了财报季，安聪慧一天要参加两场业绩会，分别面对吉利汽车与极氪投资者，精力难免分散。

私有化完成后，“将创建一个统一上市平台，整合极氪的资产及资源，提升乘用车业务的竞争力。”公告指出。

频密整合

去年9月，李书福带着吉利控股全体管理层，来到公司第一座工厂台州临海基地学习，重温创业历程，并发布《台州宣言》。

文件提出，要整合内部资源，减少重复投资。李的第一刀，砍向领克。

去年11月，极氪宣布，斥资93.7亿元，并购领克51%股份。仅用三个月，团队就完成了复杂的跨境重组。

5月，管理层调兵遣将，领克销售公司总经理林杰，开始分管极氪品牌国内营销服整体工作。

产品线逐步精简。

安聪慧近期表示，极氪、领克整合后，对双方技术与产品规划重新梳理，产品数量预计削减20%。

再接再厉，李书福又合并吉利汽车和极氪。

“此举是落实《台州宣言》，聚焦汽车主业，提升资源利用效率，深化品牌协同的重要步骤。”官方称。

新能源车企开打淘汰赛，企业间的竞争，转为拼“爆款”。吉利汽车希望用更少的产品，实现销售增长，其战略从“多生孩子好打架”，变成“每个孩子都能打”。

一个吉利之下，各个品牌界限更清晰，少了内耗，利于打造明星车型。

按其定位，极氪为豪华科技品牌，领克为新能源高端品牌，吉利银河和中国星为主流品牌。各品牌在扩大细分市场份额的同时，寻求协同发展。

极氪、领克的重组刚完成，李书福又决定私有化，他迫切想要扭转状况。

图片来源：极氪，除标注外

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