摩根大通在最新报告中指出，“美国并非经济放缓中的理想避风港”。美联储主席鲍威尔及其他官员即将召开议息会议，试图在避免经济衰退与抑制顽固通胀之间寻找平衡。然而，华尔街对美联储实现“软着陆”的过度乐观情绪可能已埋下隐患。

摩根大通策略师马特伊卡（Mislav Matejka）在客户报告中强调，在经历了高波动期和随后的长期连涨之后，美国股市的估值仍处于乐观水平。

马特伊卡表示，尽管标普500指数已从4月初低点反弹，但当前21倍的远期市盈率仍建立在今明两年分别10%和14%的盈利增长预期上，“远未消化任何实质性衰退风险”。

若美国陷入衰退，全球经济增长与海外股市必将遭受冲击。历史数据显示，美国资产通常在市场动荡中表现更优，但“此次科技股与美元可能不再是‘安全’避风港”，美国“并非好的避险之地”。

尽管劳动力市场等经济领域仍显韧性，但衰退阴云正加速聚集。越来越多的人似乎担心，美国官员避免严重经济放缓的时间已经不多了。CNBC最新美联储调查显示，受访者对美国经济衰退的预期概率已从1月的22%飙升至53%。多数专家认为，即使通胀压力抬头，美联储仍会在增长疲软时选择降息。

有大量数据点可以支撑这些担忧。供应链数据已拉响警报：美国港口进出口量骤降，上周世界大型企业联合会（Conference Board）的消费者预期指数更跌至2011年以来最低水平。

嘉信理财（Charles Schwab）高级策略师戈登（Kevin Gordon）指出，利用股市市盈率进行分析并非一门完美的科学，围绕盈利的不确定性使得估值分析“棘手”。

戈登表示，“贸易政策的不确定性正在转化为实际经济痛苦”，当前市场虽未完全计价衰退，但拖延越久，“经济疲软自我强化的风险就越高，届时即便出台重大对等关税或贸易协议也可能无力回天”。