金吾财讯 | 今年五一假期，出行市场数据表现十分亮眼。据交通运输部消息，5月1日至5日，预计全社会跨区域人员流动量累计14.67亿人次，日均2.93亿人次，同比增长8.0%。

去哪儿、同程旅行等多家 OTA 平台，纷纷为今年五一冠以“史上最火”的名号，也反映出了国内旅游市场的全面升温。

同程旅行发布的《2025“五一”假期旅游消费洞察报告》显示，得益于假期前半程全国大部分地区天气晴好，以及前后拼假等多重因素影响，今年“五一”假期国内旅游市场的热度或创历史新高，且旅行热度有望延长到假期结束后的首个周末。

航空板块在旅游市场的强劲带动下，在5月6日复市后股价集体走高。港股方面，截至当日午间收盘，中国东航(00670)、中国南航(01055)涨超8%，中国国航(00753)涨超7.3%，北京首都机场股份(00694)涨超3%，国泰航空(00293)亦跟涨近2%。A股中，华夏航空涨超5.9%，中国国航、南方航空、中国东航均涨超4.6%，春秋航空涨超3.4%，吉祥航空涨超3.3%，海航控股涨近3%。

(wind航空运输精选指数)

整体而言，航司业绩受市场需求、竞争格局、成本控制等诸多因素左右。航空客运市场自疫情暴发及俄乌冲突引发的高油价冲击以来面临持续亏损的压力。但自2023年起，我国航空市场强势反弹，近期国内民航客运量显著高于2019年同期，航班客座率也逼近疫情前水准。

2024年至2025年一季度，国内民航运力与客流均超越2019年同期。因航司飞机引进进度未达预期，客流同比增速远超运力增速，我国航空业步入稳步复苏轨道，国内民航市场供需格局渐趋紧张。

随着旅游市场稳步回暖，入境游与出境游热度迅速攀升，航空板块的发展态势也有望愈发稳健。

出境游方面，五一假期的前两日，入港、入澳人数均高于去年同期。

澳门特区政府治安警察局5月6日公布的数据显示，5月1日至5日，澳门各口岸共有375.4万人次出入境，其中入境访澳旅客超过85万人次，日均达17万人次。香港特区政府入境事务处5月5日晚表示，截至当天21时，中国内地“五一”假期期间内地访港旅客约91.3万人次，远超去年“五一”假期5天访港内地旅客数据(约76.6万人次)。

去哪儿网数据显示，今年五一期间境外酒店预订量同比增长超20%，中国游客的目的地覆盖全球1303个城市，比去年五一增加290个。其中，日韩、东南亚等近程目的地依旧是内地游客出境游的首选。由于日本黄金周与中国五一假期重叠，日本游客来华订单同比增长近两倍。

今年五一期间，南航、国航等多家航空公司开通或复航多条国际航线。航班管家数据显示，5月1日-5月4日国际航班数目同比增加22.3%，为出境游的增长提供了交通保障。

入境游方面，得益于中国扩大免签政策、离境退税政策的红利释放，以及全球旅游需求的集中爆发，今年五一假期入境游成绩斐然。

携程数据显示，五一期间入境游订单量同比增长173%，主要客源国为日韩及东南亚国家，韩国、日本、新加坡位列前三。上海、北京、广州、成都等一线及新一线城市仍是入境游的核心目的地，重庆、青岛、昆明等城市凭借独特的文旅体验，也成为入境游热门选择。

另外，今年4月8日，国家税务总局发布《关于推广境外旅客购物离境退税“即买即退”服务措施的公告》，进一步释放政策利好，刺激了入境购物游需求。

多家券商亦看好航空板块今年复苏路径。国泰海通证券预计2025年供需继续恢复，关税或进一步降低机队规模增速且周转提升空间有限，消费提振政策加码将助力航空需求增长。油价下行与票价修复将加速盈利恢复。重申航空具长逻辑，建议预期低位逆向增持。

东莞证券表示，2025年国内政策支持力度加大，经济有望保持稳步增长，PMI回升与五一出游热显示国内航空市场需求端改善，免签朋友圈扩大与近期中外文化交流推动入出境游升温，国际航班亏损有望收窄。疫情以来波音、空客面临产能瓶颈，国内航司供给增长缓慢，近期全球新形势或进一步抑制未来数年内的飞机运力增长，国内航司的供需格局逐步改善，同时成本端受到原油价格下降的利好，航司基本面有望持续改善。

中信证券表示，在免签政策刺激下，跨境游“双向升温”，同期国际航班量恢复率升至91%（较清明假期恢复率+2.1pcts），民航暑运表现值得期待。叠加油价下行预期，将对航司业绩形成有力支撑。