上周四，美国众议院议员投票通过，决定废除环保署（EPA）为加州“先进清洁汽车II（ACC II）”法规提供的“豁免优先权”（waiver of preemption）。这项豁免原本于今年1月由EPA颁布，允许加州制定比联邦更严格的空气质量和汽车排放标准。加州自上世纪60年代末以来一直享有这项豁免权。

该豁免涉及加州最新的ACC II标准，要求到2035年，所有新车销售必须实现100%为零排放汽车或插电式混合动力车。这一目标虽有难度，但进展也在加快——2024年上半年，加州新车销售中约有25%为零排放车型，而全美这一比例约为8%。

正因如此，美国汽车创新联盟（Alliance for Automotive Innovation）对此次废除投票表示欢迎。该组织首席执行官约翰·博泽拉（John Bozzella）在上周四发布的声明中表示：“废除加州的燃油车禁令……是恢复汽车排放法规平衡的最重要政策之一，也是在确保消费者能自由选择适合其家庭的车型。”

目前，加州及采纳其排放标准的州份，占据美国新车市场约30%的份额。

不过，众议院的这项决议还需获得参议院批准，并由总统签署后才能成为法律，即使如此仍会面临法律挑战。加州空气资源委员会（CARB）尚未就此回应媒体置评请求，但可以预见，加州对本州空气质量的监管权短期内不会消失。

这对特斯拉(TSLA.O)来说无疑是好消息。加州的法规为其出售监管积分提供了庞大的市场。那些未能达到零排放车辆销售要求的车企，可以向特斯拉等专注电动车的企业购买积分。由于特斯拉仅销售零排放汽车，长期拥有可供出售的积分盈余。

监管积分的具体价值并不公开，推算起来也颇为复杂。例如，目前加州并未直接对车企处以罚款，但他们可以提前囤积积分以备未来使用。此外，特斯拉在美国以外地区也有出售积分的业务。

仅过去12个月，特斯拉就通过积分销售获得了约29亿美元收入。根据全球销售零排放车辆的规模推算，每个积分的估值可能在每车2000至3000美元之间。随着排放标准持续趋严，积分价值也在不断提升。

过去两年，特斯拉通过积分销售获得了约46亿美元，这为其在市场疲软时期提供了强有力的财务支撑。例如在2025年第一季度，特斯拉净赚3.99亿美元，但其出售积分收入就高达5.95亿美元——换言之，如果没有这笔收入，其汽车业务将陷入亏损。

利润当然是投资者关注积分价值的理由之一。而这46亿美元，也为特斯拉在人工智能、人形机器人、自动驾驶汽车等新兴领域的投入提供了源源不断的现金支持。