友邦(01299.HK) 今早高开3.8%后，股价曾高见61.9元一度弹高4.7%，最新报61元走高3.2%，成交额17.92亿元。
中金发表报告，友邦今年首季新业务价值大幅好于该行预期，新业务价值(VNB)按固定汇率(CER)/实质汇率(AER)下均按年均升13%，年化新单保费(ANP)CER下按年升7%，好于市场预期和该行预期5%，主要由于友邦中国和友邦香港新业务表现好于预期；新业务价值率按年升3个百分点至57.5%；新业务合约服务边际(CSM)按年升16%；分渠道看，代理渠道VNB按年升21%，代理渠道NBV占比75%；伙伴分销渠道VNB按年升2%，除中国大陆地区银保外其他地区银保VNB按年升21%。

该行指，虽然较多投资人曾担心基数走高，今年首季友邦中国香港市场业务仍实现了较好的增长趋势，友邦香港VNB按年升16%，并且本地客业务和中国大陆客(MCV)业务实现了较为均衡的增长。

中金表示，友邦中国新业务价值增长超过该行预期，假设调整影响下具备韧性。友邦中国首季VNB采用相同经济假设计算按年升8%，提示友邦这一指标为采用今年首季经济假设重述今年首季，比多数中国同业使用今年首季经济假设重述2024年首季更保守；下调经济假设影响后(下调长期投资收益率假设80个基点)VNB按年跌7%；二者均好于该行预期，且假设调整负面影响相较中国同业较小；今年首季友邦中国新业务价值率如前指引仍高于50%，处于非常健康且优秀的水平；中国地区活跃新代理人数按年升15%，推动活跃代理人数整体按年升6%，该行认为这份业绩再度证明友邦中国相对同业的经营优势。
公司在业绩披露表达了对于实现每股营运利润在2023至2026年实现9-11%的复合增速的目标的信心，同时表示此前宣布的16亿美元的新回购计划已经于今年4月14日开始实施，公司预期将于三个月内完成，比年报业绩会表示的将于2025年内完成有所提前，中金认为这体现出管理层认为股价未来有望走高的预期，预计这份业绩及上述情况将对股价带来有力支撑。
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中金维持友邦盈利预测和“跑赢行业”评级不变，维持友邦目标价74港元不变，对应今年股价对内含价值1.3倍估值预测。(wl/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-05-02 16:25。)