“五一”期间，一架黑白涂装的EH216-S无人驾驶航空器在贵州黄果树瀑布景区腾空而起——这场由贵旅集团携手亿航智能（EH）举办的贵州文旅观光飞行展演首飞仪式，是全国首次在大型瀑布景观区开展的eVTOL低空观光飞行活动。

　　作为低空经济eVTOL（电动垂直起降飞行器）龙头之一，亿航智能正趁着政策红利东风，助推合作景区由“City Walk”（城市漫步）向“City Fly”（城市翱翔）的进阶。

　　而随着业务由无人机表演升级为无人机观光，亿航智能营收亦指数级增长。财报数据显示，亿航智能2022年营收4430万元，2023年同比增长165.0%至1.174亿元，2024年再次同比大幅增长287%至4.562亿元。

　　营收快速增长的同时，亿航智能的净亏损也温和改善。2022-2024年，公司净亏损分别为3.293亿元、3.023亿元、2.30亿元，分别同比下降8.2%、23.9%。

　　1000万元/次的无人机表演

　　与eVTOL赛道其他“玩家”相比，亿航智能与峰飞航空、沃飞长空（吉利控股集团战略支持的飞行汽车企业）、小鹏汇天（小鹏汽车旗下子公司）商业模式迥异。

　　2016年，亿航载人飞行器EH184美国CES展上首发；2019年，亿航智能成为中国首家载人无人机适航审定试点单位；2023年10月，EH216-S型无人驾驶航空器获得中国民用航空局授权，获得全球首张无人驾驶载人电动垂直起降航空器合格证。

　　2025年3月，亿航智能在墨西哥完成首飞，EH216-S全球飞行版图扩展到第19个国家。

　　同年3月28日，亿航智能旗下子公司首获载人类民用无人驾驶航空器运营合格证（Air Operator Certificate，AOC），这也是中国民航局首次向eVTOL企业颁发AOC，意味着亿航智能国内首款无人驾驶载人eVTOL获准商业运营。

　　但在eVTOL商业运营大行其道前，亿航智能的主营其实主要来源于无人机表演。

　　财报显示，过去几年间，亿航智能营收主要分为三部分：空中交通解决方案、智慧城市管理解决方案、空中媒体解决方案。其中，空中交通解决方案和空中媒体解决方案是主要来源。空中交通解决方案包括销售载人飞行器和物流服务，而空中媒体解决方案则是提供无人机表演服务。

　　在无人机表演服务收入最多的2017、2018年，亿航智能来自该业务的营收分别为3169万元和6649万元；而无人机表演分别占到公司当年总营收的57%、47%。

　　需要指出的是，2018年5月，西安城墙景区请来亿航智能旗下广东亿航白鹭传媒科技有限公司的无人机编队，共计1374架无人机汇聚至西安城墙南门上空进行编队飞行表演。媒体报道称其创造了“最多无人机同时飞行”的吉尼斯世界纪录。

　　中国政府采购网公告显示，西安城墙管理委员会为持续了5-10分钟的无人机表演，支出采购费用1050万元。该笔营收，则占到2018年亿航智能空中媒体解决方案部分收入约1/3，占当年公司总收入约1/6。

　　而据现场观众称，亿航智能当晚的无人机表演有些图案未能完整呈现，被观众质疑“乱码”；《财中社》注意到，直播公布的视频中，图案左边确实未能完整显示，不过此后在@西安发布的官方视频中，这一问题被“神奇地”修复了。

　　此后，亿航智能无人机表演的营收占比开始走低，从2017年57%逐渐降至2023年9.4%。2018年开始出现的空中交通解决方案营收则逐年上升，2022-2024年，该方案营收的公司占比分别为91.2%、89.2%、97.2%。

　　至2024年，由于智慧城市管理解决方案、空中媒体解决方案营收占比较小，这两部分营收也被亿航智能归为“其他收入”，不再单独列出。

　　一年三笔订单完成60%营收

　　亿航智能在2016年国际消费电子展上展出自主研发的首款飞行器——亿航184，2018年飞行器销售开始产生收入，此后推出主要产品亿航216系列，两年共交付了64架AAV（飞行器）。

　　截至2024年，EH216共交付453架，2024年一年就交付了216架，亿航智能的空中交通解决方案完全“起飞”。但与之前的空中媒体解决方案销售模式类似，EH216销售数量的增多，主要依赖To B大客户，而非To C消费者。

　　亿航智能2024年年报显示，公司销售乘客级无人机的大部分收入来自少数客户，这些客户主要在中国旅游景点进行有限的试验，而不是在广泛的主流商业运营中操作无人机。

　　2024年，来自三大主要客户的订单收入分别为1.2亿元、1亿元、6345万元，合计占到亿航智能当年总收入的62%。

　　《财中社》梳理亿航发现，亿航智能上述业务三大客户分别是太原西山文旅、祥源文旅和山东威海火炬高技术产业开发区。2024年，前述三家公司分别订购了50、50、30架亿航智能EH216-S或同类无人驾驶载人航空器，用于旅游观光、空中游览等。

　　公开报道显示，亿航智能与西山文旅初步计划在西山景区及汾河景区设立EH216-S低空观光游览示范中心，丰富“低空+文旅”消费模式。而通过与亿航智能的携手合作，祥源文旅规划在全国40多个旅游目的地推出空中观光项目，为游客带来焕然一新的游览感受。

　　B端到C端尚需时日

　　亿航智能大客户过于集中的风险，也凸显了当前低空经济服务场景有所局限的现状。

　　车百智库《加快构建低空经济发展生态圈的建议》指出，在尚未形成大规模商业应用闭环的情况下，面向个人客户的低空服务以及物流运输，企业多是以亏本的方式维持与车辆运输相同的客单价，而其他应用场景也尚处于消费培育期。

　　财新报道称，瑞银证券汽车行业分析师沈微2024年媒体沟通会上曾提到，2025-2030年间，我国eVTOL市场规模大约为70亿元，其中大部分为低空观光用途eVTOL，市场规模约60亿元。

　　积极的一面是，在航空器商业化运营方面，亿航智能已经赢得头部车企的协议青睐。

　　2024年12月21日，长安汽车（000625）与亿航智能签约开启飞行汽车项目合作。长安汽车计划未来5年投入超200亿元发展低空经济，双方将围绕飞行汽车的研发、制造、销售和运营等环节，探索成立未来出行生态科技合资公司。

　　不止于与长安汽车的合资。2025年2月26日，亿航智能与江淮汽车（600418）、合肥国先控股有限公司签署战略合作框架协议，计划在合肥成立合资公司，投资建设低空航空器制造基地，生产无人驾驶载人eVTOL。

　　看起来，亿航智能从无人机表演到无人机观光的B端生意，终于迎来了向C端拓展的曙光。但其与小鹏汇天旗下陆地航母等的同场竞技，也大概率要等到2026年才能廓清更多“迷雾”。

（文章来源：财中社）