金吾财讯 | 印巴冲突的升级对中国军工股产生了显著的短期催化效应。5月8日，A股军工板块持续爆发，截至收盘，包括中航成飞、晨曦航空、航天长峰、天箭科技、奥普光电等多个个股涨停；港股方面，中航科工(02357)涨6.23%、中船防务(00317)涨6.02%、大陆航空科技控股(00232)涨2.73%、航天控股(00031)涨2.5%。

印巴冲突升级

据新华社报道，印度军方7日凌晨对巴基斯坦境内及巴控克什米尔地区多处目标发动军事打击，巴方随即反击并称击落了5架印军战机。巴军方说，印军当天空袭已致巴方至少26人死亡，46人受伤。有媒体指出，这是自1971年印巴战争以来，印度对巴基斯坦无争议边界进行的最深入袭击。

本次冲突的导火索可追寻至2025年4月，印控区枪击致26人死亡，印度暂停对巴签证并关闭边境，巴方以水资源争端反制。事件发生后，印度指责巴基斯坦为幕后黑手，巴方则坚决否认。

印度和巴基斯坦的冲突根源复杂，作为从英属印度分治中诞生的两个国家，以印度教徒为主的印度和以穆斯林为主的巴基斯坦，其冲突主要围绕克什米尔归属、宗教矛盾和地缘战略展开。

印巴自1947年分治以来，共爆发三次大规模战争：第一次印巴战争(1947-1949年)，克什米尔主权分为印控区和巴控区，双方形成军事对峙；第二次印巴战争(1965年)，双方发动大规模坦克战，经联合国调停，签署《塔什干宣言》；第三次印巴战争(1971年)，孟加拉国从巴基斯坦独立，印度称霸南亚，印巴签署《西姆拉协议》。局部冲突则长期存在，如1998年核试验、1999年卡吉尔冲突、2001年议会袭击事件、以及近年围绕“克什米尔问题”展开的一系列小范围交火事件等。

军工股上涨逻辑

受此事件催化，国内军工股拔地而起。瑞典斯德哥尔摩国际和平研究所（SIPRI）数据显示，2019-2023年，中国军贸出口全球市场份额为5.80%，其中，超过60%为中国对巴基斯坦的军贸出口。

国投证券研报称，各国武器采购较多依赖外国供应商，前五大武器出口国占据全球75.4%份额。根据《SIPRI2024年鉴》，2019-2023年，全球共66个国家为主要武器出口国，其中25个最大的供应方占据了出口总量的98%，出口前五名的国家及份额分别为美国(42%)、法国(11%)、俄罗斯(11%)、中国(5.8%)、德国(5.6%)，前五名占据全球75.4%份额，中国排名第四。

该行认为未来美国、法国或将保持军贸出口前两名的位置，但由于俄乌冲突等因素，俄罗斯出口额或将下降，其他国家出口额有望提升。

此外，全球军费增长也是重要因素之一。

据外媒报道，2024年，全球军费开支增至约2.72万亿美元，比2023年实际增长9.4%。这已是全球军费连续第10年增长，累计涨幅高达37%。据统计，全球超100个国家及地区在2024年增加了军费开支。全球军费负担（即军费开支占全球GDP的比例）上升至2.5%。

报告称，全球军费开支近十年来持续增长的部分原因在于欧洲和中东地区的军费开支增长，前者主要受持续不断的俄乌冲突推动，后者则受新一轮巴以冲突及更广泛的地区冲突推动。

华泰证券表示，军贸方面，目前国际局势仍复杂多变，25年起多国提升国防预算，全球的军费开支有较大幅度增长，各国的国防压力也有所提升，也促使军贸市场进入更加活跃的状态。国内方面，25年作为“十四五”末年，既定的国防建设任务需要完成，此前积压的需求有望快速释放。自25年2月份起部分企业的基本面已出现明显改善，其中航天、导弹细分方向的改善最为明显，部分上游企业订单规模同环比有明显好转，在资产负债表端体现出了下游需求放量的态势；此外部分企业公布的订单数据也显示了下游已逐步进入高景气阶段。

军工股后续仍看好

天风军工表示，25年或是军贸从1至5发展的重要拐点、供需两侧以及体制机制问题已经畅通、世界百年大变局下的中国军贸有望迎来历史性机会。

中航证券则表示，针对本次印巴冲突加剧:（1）交火地区克什米尔临近中国，巴基斯坦作为中国军贸的重要进口国之一，和中国相关度较高;（2）5月7日上午，国新办新闻发布会举行，降准降息等一揽子金融政策出台，市场风险偏好有所修复;（3）近期印巴冲突局势持续升级，事件可能会反复和发酵。因此，短期来看，本次地缘政治冲突，或将对军工行情将持续产生剌激和支撑。

写在最后，印巴冲突短期内通过情绪和事件催化推升军工板块，但仍需结合行业订单释放、技术升级及全球军贸格局演变综合判断。