2025年第二季度已经过去一个多月了，许多投资基金开始陆续披露他们在第一季度末持有的股票，基本上是让投资者了解他们买入和卖出的股票。考虑到市场的波动性，现在是观察大型机构基金年初投资情况的一个关键时机。

例如，第一季度，美国一家大机构股东就对其持仓进行特殊调整。美国第六大教师养老基金得克萨斯州教师退休系统(TRS)减持了英伟达(NVDA.US)、特斯拉(TSLA.US)和苹果(AAPL.US)的股份。但它买进了一家热门制药股，该股在过去五年里上涨了近400%。

出售大型科技和人工智能概念股

虽然我们不知道TRS基金在第一季度是什么时候卖出的，但该基金减持了几只持仓最大的股票，其中一些是市场上最受欢迎的股票：其在苹果公司的股份减少了12%、在英伟达的股份减少了9%、在特斯拉的股份减少了8%。

目前尚不清楚投资组合经理是在全面削减该基金的科技股敞口，还是专门针对这些公司。但考虑到今年第一季度这三只股票的表现，他们似乎做出了及时的预测。而且第二季度迄今，这些公司的股价表现整体弱于第一季度。

今年早些时候，英伟达和许多其他人工智能股票陷入困境，当时中国科技公司DeepSeek成功开发了一款与OpenAI的ChatGPT竞争的聊天机器人，据报道，该机器人使用的芯片无需那么高端，花费也远低于OpenAI。关于DeepSeek模型的资源水平仍然存在很多争议，但投资者已经开始质疑人工智能的整体需求以及驱动人工智能的超大规模企业的巨额资本支出计划。

而随着特斯拉首席执行官埃隆·马斯克越来越多地参与政治，特别是他在美国政府效率部(DOGE)的倡议中所做的工作，该公司股价第一季度步履蹒跚。全球对特斯拉汽车需求下降的报道让分析师认为马斯克的言论是否损害了该品牌。此外，考虑到特斯拉的高估值，该公司需要执行未来的计划，包括自动驾驶和机器人技术，这也让其面临较高风险。

在这三家公司中，苹果股价第一季度跌幅最小，但考虑到这家消费科技巨头在中国和越南的生产规模，投资者也愈发担心。美国股市在4月2日之后大幅下跌，但在特朗普暂停关税90天后反弹。特朗普政府暂时免除了中国制造的消费电子产品的关税，尽管任何延长关税的措施都不会对苹果有利。

涌入制药行业

虽然TRS削减了一些最大持仓股，但它也在本季度增加了制药巨头礼来公司(LLY.US)11%的股份。礼来于1951年首次上市，在过去五年里上涨了395%(截至5月6日)，与许多科技股和人工智能股的强劲表现相媲美。

作为第一家将胰岛素商业化的公司，礼来公司近年来表现良好。这在很大程度上是由于其GLP-1减肥药物的性能，这种药物可以帮助那些希望控制2型糖尿病和减重的患者。礼来公司的主要药物之一，帮助2型糖尿病患者控制血糖的Mounjaro，在2025年第一季度的收入同比增长了113%。而同样含有替尔泊肽有效成分的Zepbound是一种帮助人们控制食欲并最终减少饮食的药物，其销售额同比增长了347%。

该公司还继续在新药开发方面取得进展。礼来公司首席执行官David Ricks在财报中指出，礼来公司的几款肿瘤和免疫药物获得了监管部门的批准，其治疗糖尿病和肥胖的药物的后期研究也取得了成功。该公司正在进一步投资开发，并计划建造四个新的生产设施。管理层还重申了其580亿至610亿美元的全年收入预期，并预计经营利润率在40.5%至42.5%之间。

虽然科技股在投资领域占据主导地位已经好几年了，但对投资者来说，在最近科技股容易受到关税冲击的情况下，购买不同行业的股票来增加投资组合的多样性总是一个好主意。礼来是一只罕见的大盘股和稳定的制药股，其回报率甚至可以与一些最引人注目的人工智能创新者相媲美。