金吾财讯 | 5月6日，CPO光模块概念走强，长飞光纤光缆(06869)涨7.86%，中兴通讯(00763)平收。对应A股方面，长飞光纤(601869)涨5.73%，中兴通讯(000063)同步跟涨1.16%，另外，新易盛涨14.6%，剑桥科技涨10%，德科立、天孚通信涨超7%。该板块走强背后，既有特朗普政府拟取消对华AI芯片禁令的突发利好刺激，更有CPO技术商业化落地加速带来的产业共振。

英伟达H20芯片或重启对华供货 拉动国内数据中心CPO需求

特朗普政府若取消对华AI芯片禁令（如限制H20芯片出口），短期将缓解国内云服务商对英伟达高端芯片的依赖限制，可能刺激数据中心对英伟达GPU的采购需求（尤其是训练类场景）。

英伟达的CPO技术（如Quantum-X交换机、Spectrum-X硅光引擎）与其GPU/CPU集群天然适配，主要用于优化数据中心内部高速互联（如800G/1.6T光模块）。若H20芯片部署规模扩大，可能倒逼国内数据中心升级网络架构，间接拉动CPO需求。

CPO或成为突破算力瓶颈的核心钥匙

2010-2022年间数据中心交换带宽增长80倍，但光模块功耗飙升26倍。而光电共封装（Co-Packaged Optics ，CPO）技术通过将光引擎与交换芯片封装在同一基板，由于取消了光学器件中功耗较高的DSP，以及在ASIC 上使用功耗较低的Serdes，对比可插拔方案，CPO总功耗降低25%-30%。

（资料来源：锐捷官网，天风证券研究所）

CPO技术路径：硅光 vs VCSEL的差异化选择

CPO两大技术路径中，硅光集成方案凭借CMOS工艺兼容性，在长距高速场景（如数据中心互联）中具备降本增效的相对优势，但其制造成本、散热挑战及光源依赖问题仍需突破；相比之下，VCSEL方案因成熟工艺和短距低成本特性，在特定场景（如超算集群）中仍具竞争力。

海外厂商：技术引领与生态整合

· 博通：交付全球首款51.2T CPO交换机Bailly，集成8组6.4T硅光引擎，功耗较传统方案降低70%。

· 英伟达：2025年GTC大会发布三款CPO交换机（Quantum 3450-LD、Spectrum SN6810/SN6800），搭载自研微环调制器（MRM），支持1.6Tbps传输速率。

· 台积电COUPE平台：实现3nm微环调制器量产验证，计划2025下半年推出1.6Tbps光引擎。

· Marvell：宣布将CPO集成至下一代定制AI加速器（XPU），单机架连接数从数十个提升至数百个。

国内厂商通过技术并购+自主研发抢占赛道

·中际旭创：800G CPO硅光模块进入量产前夕，硅光芯片自研比例超70%。

·天孚通信：保偏MPO、FAU光纤阵列实现小批量供货，绑定英伟达供应链。

·锐捷网络：25.6T CPO交换机通过OIF标准认证，适配AI集群短距互联需求。

·源捷科技：提供70mW/100mW CW光源，适配400G/800G光模块需求。

国内政策红利持续释放

·新基建投资：2025年“东数西算”二期工程启动，800G光模块采购量激增；

·税收优惠：光通信企业研发费用加计扣除比例提升至150%；

·标准制定：中国信通院牵头制定CPO互操作性标准，掌握产业话语权。

CPO市场迎爆发式增长 券商聚焦业绩高增与国产替代机遇"

据QYResearch调研团队最新报告“全球共封装光学（CPO）市场报告2025-2031”显示，预计2031年全球共封装光学（CPO）市场规模将达到12.4亿美元，未来几年年复合增长率CAGR为44.0%。除数据中心外，超算中心短距互联（VCSEL方案）下一阶段可能随AI集群需求爆发，而光计算（更高的带宽与并行计算能力）或将成为未来发展关键应用。

中信建投证券表示，随着2024年年报与今年一季报的落地，通信行业中以光模块为代表的海外算力链表现亮眼，国产算力、物联网通信模组表现也较好。建议重点关注：一是2024年及2025年一季度业绩增速持续强劲、估值较低的个股；二是优质红利资产电信运营商；三是需求有望逐步恢复，业绩和估值可能修复的军工通信与海缆板块。