汇丰研究发表报告指，预计今年次季石油行业盈利将显著减少，因为次季至今，油价已累跌约20%，而该行料布伦特原油今年次季至第四季的价格将介乎每桶65至67美元之间，但石油输出国组织与伙伴国(OPEC+)加速解除减产，以及其他宏观风险如全球贸易紧张，均可能带来下行风险。
该行认为，中海油(00883.HK) 对于上游勘探和生产的敏感度最高，预计今年每桶布伦特原油价格每下跌10美元，将会于今年令其盈利减少16%，而明年则减少25%，但该行仍保持“买入”评级，因其单位生产成本低，且资产负债表良好(处净现金状态)，即使在低油价环境下亦能实现正现金流。目前股息支付率仅为45%，亦反映其派息具韧性；港股目标价由21元下调至19.4元。
在三桶油当中，该行仍然偏好中石油(00857.HK) ，因其在天然气业务及营运效率方面的结构性改善，使其自由现金流质量更高，收益率预期可达7.5%；财务状况健康，股息率约为52%。该行予“买入”评级，属行业首选，港股目标价由7.5元下调至6.9元。
相较之下，中石化(00386.HK) 下游炼油和石化生产业务面临产能过剩及各种宏观风险，而处境不利局势。同时，虽然油价较低意味着原材料成本下降，但亦可能使其现有库存面临减值风险，对中石化尤为不利；予“持有”评级，港股目标价由4.5元降至4.2元。(ss/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-05-09 16:25。)
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