（转自：研报虎）
中美贸易摩擦背景下，我们持续看好MXD6、离子交换树脂、半导体材料等国产替代新材料。美国白宫4月10日确认对中国产品征收的额外关税现已达到145%。随后，特朗普5月8日在白宫表示考虑降低对华关税。由于“对等关税”的执行，部分原产于美国的新材料产品价格将进一步提高，叠加前期美国政府有关政策，一系列进口新材料供应将持续趋紧。同时，国产新材料产品凭借更高的性价比、更及时的技术响应服务等将更受下游客户的青睐。此外，为了保证自身供应链安全，集成电路、面板等高技术领域的下游客户也在加速针对国产新材料产品进行验证，加快了国产新材料的导入进度。在此背景下，我们持续看好MXD6、离子交换树脂、半导体材料等国产替代新材料。
MXD6可应用于汽车和无人机轻量化，国产企业突破技术壁垒即将放量。MXD6作为高性能工程塑料，其产品具有高强度、高刚性、耐高温、耐磨损和耐老化、耐化学性、阻燃性、高阻隔性能等特点，主要应用于汽车和无人机轻量化以及阻隔包装材料。根据Business Research Insights统计及预测，2024年至2033年期间，全球MXD6的市场规模预计将从4.1亿美元增长至7.6亿美元，对应CAGR约为7.1%。日本三菱瓦斯化学和索尔维为目前全球主要的MXD6供应商。国内厂商方面，中化国际已突破百吨级MXD6聚合工艺；七彩化学于2024年9月宣布公司5000吨/年MXD6项目进入试生产阶段，在山东济宁规划有MXD6及间苯二甲胺相关生产线，根据公司公告相关项目一期规划有2万吨/年间苯二甲胺产能和3万吨/年MXD6产能。
离子交换树脂高端市场被海外龙头垄断，国内龙头企业持续推进国产替代。目前离子交换树脂市场参与竞争的企业主要分为三个梯队：首先，以美国陶氏化学、德国朗盛、英国漂莱特、日本三菱化学为代表的跨国企业凭借产品线完整、技术领先、研发能力强、历史悠久等优势，占据高端市场大部分市场份额。其次，国内形成了以蓝晓科技、争光股份、江苏苏青及淄博东大等企业为代表的国产阵营，部分自主核心产品性能已达到行业领先水平，具备较强市场竞争力，在逐步实现国内市场进口替代同时，在国际市场上的品牌影响力和美誉度不断扩大。最后，国内外仍有较多中小规模离子交换与吸附树脂行业生产企业，整体竞争能力较弱，主要提供配套服务。
24年以来全球半导体销售额得以好转，带动半导体材料需求提升。在经历了2023年半导体供应链库存的持续调整后，2024年以来全球半导体销售额得以好转。根据世界半导体贸易统计组织（WSTS）数据，2024年全球半导体销售额约为6305亿美元，同比增长约19.7%；亚太地区半导体销售额约为3407.9亿美元，同比增长17.5%。WSTS预计2025年全球半导体市场规模将达到6971亿美元，同比增长11%。半导体市场的稳步增长将持续带动半导体材料需求的提升。
投资建议：（1）上游油气板块建议关注中国石油、中国石化、中国海油和新奥股份及其他油服标的。（2）低估值化工龙头白马：建议关注①三大化工白马：万华化学、华鲁恒升、扬农化工；②民营大炼化及化纤板块；③轻烃裂解板块；④煤制烯烃板块。（3）新材料：建议关注①半导体材料；②OLED产业链；③风电材料：碳纤维、聚醚胺、基体树脂、夹层材料、结构胶等相关企业；④锂电材料：电解液、锂电隔膜、磷化工、氟化工等相关企业；⑤光伏材料：上游硅料、EVA、纯碱等相关企业。（4）传统周期板块：建议关注农药、煤化工和尿素、染料、维生素、氯碱等领域相关标的。
风险分析：原材料快速下跌和维持高位的风险；下游需求不及预期风险。