记者 雷美珍

路透香港5月10日 - 香港经历一波资金流入触发的港元强势才稍作喘息，随即又迎来中国电池巨头宁德时代300750.SZ数百亿港元的上市集资专案，叠加企业派息期将至，港元利率能否处变不惊？

分析人士认为，基于最近一段时间香港银行的港元流动性急增，“底气大”的情况下，即使市场兑换港元的需求增加，港元汇率有机会再度触发强方兑换保证，但港元利率进一步下跌幅度有限。

上海商业银行财资研究主管林俊泓称，无论IPO（香港首次公开发售）集资规模有多大，对港元拆息的影响都有限，因为交易所已大幅缩短新股认购资金冻结时间，未来一两个月的半年结和企业派息将带动港元需求，将左右拆息走势。

“现时港美息差扩阔理论上会吸引套息活动，将港元拆息推升，但由于市场对美元信心转弱，估计在港元需求持续下，一个月拆息反而有机会进一步下试1.5%的水平。”他并说。

港元一个月拆息HIHKD1MD=周五跌破2%的水平，报1.94%，是自2022年9月以来首次；与5月2日的3.98%相比，该利率在短短数天暴跌五成。

汇丰近日的研究报告指出，宁德时代的新股发行据报最早可能于5月12日当周启动，预计规模约400亿港元，而企业股息支付季节应于5月26日当周正式开始，估计规模约1,100亿港元；随着香港银行体系总结余增至超过1,700亿港元，银行应能比上月底更轻松地应对。

“港元拆息的风险更偏向下行而非上行。”报告并称，“一个月港元远期利率已向下重定价，在极短期内，受头寸和市场波动影响，市场定价可能会低于实际水平。”

路透此前报导，宁德时代将在香港H股上市融资约50亿美元，这可能是四年来香港最大规模的新股发行，而且招股价可能较深圳上市股票价格折价10%以内，使H股更具吸引力。

宁德时代是世界上最大的电池制造商，也是特斯拉TSLA.O上海工厂磷酸铁锂(LFP)电池的主要供应商。

一名基金经理表示，虽然宁德时代的高速成长期可能已经过去，但一些中长线的欧美基金基于合规要求，一直无法投资宁德时代的A股股票，公司在香港H股上市后便能符合投资要求，故受市场追捧。

**港元需求增**

汇丰预计，近期美元兑港元汇率HKD=D4将保持在7.75的强方兑换保证水平附近，这意味着触发进一步强方兑换保证的风险可能会持续存在，这将要取决于市场参与者减持现有美元头寸或增加港元敞口的意愿。

本月初港元汇率走强并多次触碰强方兑换保证，金管局四度获接美元沽盘，相应向市场注入共1,294亿港元（167亿美元），令到作为港元流动性指标之一的银行体系总结余HKMAOOC进一步升至1,741亿港元的近三年高位。

金管局总裁余伟文此前在立法会向记者表示，这次有大量资金流入港元，首先是由于过去几个月新股上市畅旺和中国内地南向资金流入港股，银行积压大量兑换港元需求无法自行消化而需要由金管局“出手”承接港元买盘。

此外，台湾、韩国等亚洲货币的短仓平仓，以及市场预期未来一段时间港元需求持续包括新股上市和5-7月企业派息季节，都带动港元需求上升。

金管局预期，港元资金供求及整体流动性等因素会继续影响港元拆息，特别是较短期限的息率；并警告美国关税措施的变化和美国利率走势将是金融市场关注的焦点，亦存在颇大的不确定性，环球金融市场难免受到影响而出现波动。nL4S3RG0JK（完）

(审校 屈桂娟)

((alison.lui@thomsonreuters.com; +852 3462 7749;))