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　　北京时间5月13日凌晨，美股周一午盘走高，科技股领涨。中美两国在瑞士经过周末谈判后同意临时性大幅降低关税，提振了市场情绪。本周市场关注CPI与PPI等通胀数据。

　　道指涨853.71点，涨幅为2.07%，报42103.09点；纳指涨609.12点，涨幅为3.40%，报18538.04点；标普500指数涨137.53点，涨幅为2.43%，报5797.44点。

　　受到中美经贸高层会谈取得实质性进展的消息推动，百思买、戴尔科技、安森美、亚马逊及苹果等受关税影响较大的电子产品零售商与相关科技股普遍上涨。

　　投行Wedbush周一表示，未来90天中美双边关税大幅下调对美股科技股来说是“最佳情境”。该行分析师表示：“这显然只是更广泛、更全面谈判的开始。我们预计，随着谈判的的进展，关税数字将在未来几个月显著下降。”

　　Ecofi的股票基金经理Karen Georges说：“这是对利好消息的上涨反应，但基本面的叙事并未改变：90天的关税暂缓无法消除4月2日对等关税政策宣布带来的不确定性。市场仍然脆弱。”

　　尽管仍有许多问题需要解决，特别是与芯片出口管制相关的问题，这些限制影响了英伟达等公司，但Wedbush分析师认为，中美贸易紧张局势降温的消息对科技股交易而言是“极为利好”的。分析师表示：“我们认为，今天上午的消息对于多头来说是一个巨大胜利，也是本周末过后出现的最佳情境。”

　　中美经贸高层会谈取得实质性进展

　　据新华社报道，中美经贸高层会谈达成重要共识，会谈取得实质性进展。

　　中美两国在瑞士日内瓦联合宣布达成重大经贸协议，双方同步削减对彼此商品额外征收的关税，综合降幅均超过100%。这一突破性进展标志着持续多年的中美关税战迎来关键转折，也为全球经济复苏注入新动力。

　　新华社报道称，采取上述举措后，双方将建立机制，继续就经贸关系进行协商。

　　根据《中美日内瓦经贸会谈联合声明》，美国对中国商品的综合税率从145%大幅降至30%，中国对美国商品的关税则从125%下调至10%。此次调整覆盖新能源设备、消费电子等民生领域，91%的额外关税被彻底取消，芯片、生物医药等战略行业的24%关税则暂缓实施90天，仅保留10%的基准税率。

　　值得注意的是，美中双边早前不断叠加的报复性关税，在这波协商中几乎都已取消。

　　分析认为，这一举措将显著降低两国企业的贸易成本，提振消费者信心，并缓解全球供应链压力。

　　尽管短期利好明显，但协议中暗含的“观察期”条款引发关注。

　　专家指出，双方仅暂时停止而非永久取消部分关税，科技封锁、产业补贴等核心分歧仍未解决。例如，芯片和生物医药领域的24%关税若在90天内未达成进一步协议，可能重新恢复。美国参议院共和党领袖已公开批评协议“牺牲制造业回流成果”，预示后续谈判可能面临政治阻力。

　　美方消息称，美国财政部长贝森特周一表示，与中国的谈判“富有成效”，双方同意在90天内将“对等”关税降低115%。这将使美国对华商品关税降至30%，中国对美国进口商品关税降至10%。

　　贝森特周一接受采访时称，预计将在“未来几周”再次与中方代表会晤以敲定更全面协议。

　　上月美国总统特朗普宣布对华进口商品征收145%关税后，中美紧张局势急剧升温。北京随即宣布对美商品征收125%的报复性关税。

　　在特朗普的“解放日”对等关税声明后，标普500指数一度跌入熊市，即较2月历史高点下跌超20%，此后逐渐反弹。

　　虽然特朗普降低对其他国家关税后美股迅速反弹，但由于投资者观望中美贸易谈判进展，涨幅受到抑制。

　　美国商务部长霍华德-卢特尼克周日表示，对其他国家10%的基础关税税率“在可预见的未来将持续”，这与特朗普近日表态一致。

　　特朗普上周五（5月9日）表示，他将“始终”对贸易伙伴征收至少10%的关税，但随即又补充称“不排除例外情况”，这一表态凸显出当前美国在多个贸易谈判中的立场仍不明晰。

　　高盛警示：财报狂欢难掩三大逆风

　　尽管一季度财报季表现超预期且贸易谈判显露积极信号，但高盛首席策略师戴维-科斯汀仍呼吁投资者保持警惕。他在一份报告中指出，虽然标普500指数成份股公司首季盈利同比大增12%，是财报季前预期6%增幅的两倍，但经济潜在挑战与关税政策的不确定性仍可能对市场构成压力。

　　科斯汀认为，这一强劲表现虽暗示短期上行空间，但高盛经济学家对下半年GDP增速趋缓的预测（接近停滞状态），使其维持对2025年标普500指数每股收益仅增长3%达253美元的预测，低于市场策略师共识预期的257美元及分析师自下而上汇总的264美元。

　　他特别强调，多数企业在财报中维持业绩指引时，尚未充分计入关税政策可能带来的冲击，“未来数月供应链波动风险不容忽视”。

　　科斯汀指出，当前美股处于“强现实与弱预期”的拉锯战中。投资者需在享受短期财报红利的同时，密切关注关税政策、企业资本支出意愿及美联储政策转向三大变量，以应对潜在的市场波动。

　　周一经济数据面，纽约联储最新发布的第二季度GDP实时预测值升至2.42%，较上周的2.34%有所提升。这一利好消息为主要股票ETF收复失地提供了有利环境。

　　该预测模型（纳入零售销售、工业生产和劳动力市场指标）因积极贸易数据而上修，但仍低于4月2.72%的峰值。此次上调表明，尽管其他领域信号好坏参半，美国经济仍保持增长动能。

　　GDP前景改善叠加美股反弹，预示投资者对经济软着陆信心增强，或将继续支撑美股上涨。

　　本周投资者将密切关注贸易紧张局势对经济的影响迹象——4月CPI数据将于周二早间公布，零售销售数据和另一通胀指标PPI则定于周四发布。

　　焦点个股

　　特斯拉4月国产出口环比大增。4月份国产特斯拉的出口量达到了29728辆，这一数字虽然略低于去年同期的30746辆，但相较于3月份的4701辆实现了显著的增长。

　　值得注意的是，特斯拉上海超级工厂的生产模式呈现出一定的季节性特征，通常在每季度的前几周会加大出口力度。因此，4月份作为二季度的开端，国产特斯拉出口量的激增并不意外。

　　据媒体报道，苹果公司正考虑提高今年秋季发布的iPhone系列产品价格，并计划推出新功能和新设计。报道称，苹果此举旨在避免将价格上涨归咎于关税问题。

　　苹果CEO库克面临贸易冲突压力，已在3月份提高关税前增加库存，并将美国市场生产转移至印度。本月早些时候，库克表示4月至6月当季运往美国的大部分iPhone将产自印度。 目前尚不清楚苹果会推出哪些新功能来证明涨价的合理性。

　　瑞银将英伟达目标股价从180美元下调至175美元。

　　在美国司法部与谷歌反垄断结构性补救措施的听证会上，苹果服务部门高级副总裁埃迪-库伊表示“Safari浏览器中的谷歌搜索次数出现了首次下降”，他预计苹果未来会在Safari浏览器中引入AI搜索作为搜索引擎的选项，并表示“AI搜索引擎最终将取代像谷歌这样的标准搜索引擎。”

　　投行Wedbush已将谷歌母公司Alphabet从最佳投资建议中剔除。

　　OpenAI和微软正在改写双方数十亿美元的合作协议条款，旨在让OpenAI未来进行IPO，同时保护微软获得尖端人工智能模型的机会。据报道，修改合作协议条款的高风险谈判是OpenAI采用营利性模式计划的关键。

　　谈判的一个关键问题是，微软迄今已向OpenAI投资了130多亿美元作为交换，它将获得该公司新营利业务的多少股权。三位直接了解谈判情况的人士表示，微软提出放弃其在OpenAI新营利业务中的部分股权，以换取在2030年之后开发的新技术。

　　据报台积电美国三座新厂产能预订一空。出于地缘政治和异地支持生产需求的考虑，苹果、英伟达、AMD、高通、博通等美国大厂纷纷提前锁定台积电美国厂的产能。

　　优步获多家大行上调目标价。

　　Shopify获纳入纳指100成分股。

　　瑞银上调艺电目标价。

　　波音股价走高，中美双方超预期削减关税令该股受益。

　　美股医药板块普遍走低，此前特朗普宣布计划下调美国处方药价格、使其与其他国家价格接轨，令市场担忧药企盈利能力将受到打击。

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责任编辑：张俊 SF065