美股暴跌后强势反弹，背后藏着一条神秘“底线”——传说中的“特朗普托底”似乎真存在，只不过……得先跌得够狠！

特朗普的部分关税暂停，可能暗示了一个底线——即股市需要跌到多低，才足以促使他改变政策方向。但投资者仍需保持警惕。

由于关税引发的暴跌之后市场迅速反弹，这一趋势表明：在华尔街的损失变得足够严重之前，美国总统唐纳德·特朗普才会选择在其政策上“转向”，这设定了一个新的门槛。

2024年11月特朗普的连任一度令华尔街欣喜若狂，美国股市主要指数因此开启了一轮破纪录的涨势，并延续至2025年2月。

宾夕法尼亚大学沃顿商学院金融学教授杰里米·西格尔（Jeremy Siegel）曾在选后几天表示，特朗普是美国历史上“最亲股市的总统”。这是《MarketWatch》记者约瑟夫·阿迪诺菲（Joseph Adinolfi）报道的内容。

但随后形势急转直下：2025年1月爆发的贸易争端在春季愈演愈烈，引发了市场剧烈震荡，并掀起对美国经济即将陷入衰退的担忧——直到特朗普采取措施缓和局势。

“我们知道‘特朗普托底’还活着，而且很有效，”看多股市的Fundstrat研究主管汤姆·李（Tom Lee）在周一的一档播客节目中表示，“白宫不希望股市下跌。”

在4月8日标普500指数（SPX）创下4,982.77点的收盘低点后，该指数于5月13日重新站上2025年全年涨幅为正的区间。这一反弹发生在美中双方暂停部分关税之后，表明市场下跌的“托底线”可能在18.5%左右——以从那一低点反弹的幅度计算。

值得注意的是，沃顿教授西格尔早在去年11月就曾警告称，金融市场可能成为特朗普政策过激行为的“否决权”，无论是激进的减税还是大规模驱逐移民的做法。

尽管如此，特朗普在今年春季曾多次暗示他并未关注股市的动荡，令市场对“特朗普托底”能否出现的希望破灭。美联储主席鲍威尔在4月中旬明确否认了依赖股市托底的可能性。

“4月初市场之所以惊慌失措，部分原因是投资者担心，特朗普的托底政策要等到标普500跌到4000点以下才会启动，”Sevens Report Research创始人、交易员汤姆·埃赛（Tom Essaye）在周一的客户报告中写道。他指出，目前的“特朗普托底”似乎在标普500的中低5000点区间才会发挥作用。

周三，股市多数上涨，继续朝纪录高点回升。根据道琼斯市场数据，截至周二收盘，标普500距离2月19日创下的6,144.15点的历史高点仍低4.2%。

GlobalData TS Lombard的美国首席经济学家史蒂文·布利茨（Steven Blitz）表示，考虑到近期股市和债市的抛售规模，特朗普选择对中国关税“暂停90天”并不令人意外。

然而，他对投资者能否指望特朗普政府在贸易问题上再次“转向”持怀疑态度，尤其是一旦新的预算案通过之后。

“我对预算签署后特朗普在贸易方面的言论走向感到警惕，”布利茨在接受MarketWatch采访时表示，他所指的是共和党正在推动的预算草案，目标是在阵亡将士纪念日前完成立法。

布利茨表示，目前还很难判断特朗普关税暂停背后，是出于政治代价的考量，还是市场动荡带来的金融压力。“他需要国会的支持票数，才能推动预算通过。”