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蓝鲸新闻5月13日讯（记者 徐晓春）小米产业链又有一家公司走到上市，5月9日，杭州铜师傅文创（集团）股份有限公司（以下简称“铜师傅”）正式递表港交所，拟在主板挂牌上市。

早在2017年，顺为资本与小米集团就携手领投了铜师傅的A轮融资，早早“埋伏”进股东行列。次年顺为资本与小米集团继续追投。目前，顺为资本与小米集团分别为铜师傅第二、第三大股东。

在铜质品这个相对冷门的赛道里，目前，铜师傅是市场规模最大的品牌。近年，铜师傅连续推出铜葫芦系列、大圣系列产品，并联手《变形金刚》、漫威系列IP、敦煌文化等授权合作，2024年铜师傅营业收入约5.71亿元。

“冷门”生意年入近6亿元，近年增长陷瓶颈

2013年，公司创始人俞光在杭州设立铜师傅。据弗若斯特沙利文报告，截至2024年底，按总收入计，铜师傅在中国铜质文创工艺产品市场位列第一，市场份额达到35%。

在主流的电商平台上，铜师傅目前都是最畅销的铜质文创工艺产品。2022年、2023年以及2024年，铜师傅通过销售铜质文创产品取得收入分别约为4.8亿元、4.88亿元和5.51亿元，占各期营业收入比重均在95%以上。

俞光曾经提到，泡泡玛特做的是潮玩，铜师傅就做传统题材的潮玩。最早期，铜师傅以“马到成功”等一系列铜像作品一战成名，后续铜师傅推出的铜葫芦系列产品再次出圈。招股书显示，铜师傅总共卖出大约57.85万件铜葫芦系列产品，创造收入约1.03亿元。此外，以西游记》为灵感的大圣系列产品热卖，大圣系列是铜师傅最具代表性和最成功的原创IP系列之一，从中取得收入超过8950万元。

近些年，铜师傅陆续取得《复仇者联盟》、《蜘蛛侠》、《钢铁侠》等漫威系列IP，以及《权力的游戏》、《功夫熊猫》、《侏罗纪世界》、《小黄人》、《变形金刚》、《猫和老鼠》等大热IP授权，以及故宫博物院、敦煌文创等联名合作。今年春节档后，《哪咤2》票房口碑双丰收，铜师傅招股书显示，公司已经签订了相关IP的授权协议，并正在推进涉及及开发，预计将于未来数月推出产品。

但是截至目前，这些授权IP在营收上并未形成规模，2024年铜师傅约93.7%的收入来自自研IP。

目前铜师傅70%以上收入来自线上销售。以天猫旗舰店来看，目前《变形金刚》擎天柱纯色版限量手办模型售价约4793元，该系列最便宜的产品为幻影限量手办模型，售价约793元。招股书显示，铜师傅的在线客单价均高于750元，并不算便宜。

近两年，市场铜价大涨，资料显示，铜的年均价从2019年的每吨4.76万元上涨至2024年的每吨7.5万元，2024年5月时峰值曾达到每吨8.86万元。相比于泡泡玛特等IP潮玩产品，铜师傅的产品有着极高的成本占比。2022年、2023年以及2024年，铜师傅毛利率分别为32.2%、32.4%及35.4%。

在铜制产品之外，近年铜师傅将业务范围扩展到塑料潮玩、银质文创产品及黄金文创产品等多元材质品类，公司拥有黄金文创品牌“玺匠金铺”。

不过，目前这类产品占比均不高。近两年，仅塑料潮玩收入增长略有提升，2023年铜师傅塑料潮玩产品实现收入约为1330.4万元，占总收入比例约2.6%。但作为铜师傅布局的“第二曲线”来说，增长并不乐观，2024年铜师傅销售塑料潮玩取得收入约1425.2万元，与上年基本持平。

整体上来说，铜师傅的营收近几年进入了瓶颈期，净利润也有起伏。2022年、2023年以及2024年收入分别约5.03亿元、5.06亿元和5.71亿元，同期实现净利润分别约为5693.8万元、4413.1万元和7898.2万元。

顺为、小米等明星资本支持

铜师傅背后的老板俞光出生于1972年，如今已经53岁。招股书显示，俞光直接持有铜师傅26.27%的表决权股份，是公司最大的股东。

在铜师傅之前，俞光曾经有一份事业。2001年，俞光设立浙江雅鼎卫浴，公司主要设计、生产和销售高端卫浴龙头、五金、浴柜和淋浴房等产品。驶上外贸出口的快车道后，俞光拿到第一桶金并以此实现了财务自由。2016年，浙江雅鼎卫浴在新三板挂牌，证券简称“雅鼎创意”。

不过，卫浴行业面临着各大品牌竞争激烈，产能、渠道资源过剩，在挂牌的第二年，雅鼎创意转亏。年报显示，2017年，雅鼎创意全年全年营业收入约1.73亿元，归母净利润亏损2267万元。2018年，雅鼎创意终止挂牌，之后卖身海鸥住工。

与此同时，铜师傅风生水起，频频获得资本青睐。

2017年，铜师傅完成1.1亿元A轮融资，由顺为资本和小米集团领投，海泉基金、锦元资产参投。次年，铜师傅又完成3.1亿元B轮融资，由凯辉基金领投，顺为资本与小米集团继续追投。

此时，铜师傅身价翻了近三倍，2017年顺为和小米投资成本约是每股6.93元，2018年增长至每股20.27元。两轮融资，顺为资本和小米的合计投资成本大约是5600万元。

2021年后，铜师傅连续三年进行数亿元融资，引入投资方包括湾区投资、央视融媒体产业投资基金（有限合伙）、如码资本、复星创富、国中资本、金鼎资本等。

截至招股书披露，顺为资本、小米控股基金天津金米分别持有铜师傅13.39%、9.56%的股份，分别为铜师傅第二、第三大股东。

2022年，铜师傅曾经尝试申报深交所创业板上市，但由于市场情况及战略考虑，2024年9月铜师傅终止该计划，并转投港交所。此次港股上市，铜师傅计划将所募资金主要用于投资产品研发及设计能力、提高产能及履约灵活性、以及加强销售及营销能力等。