来源：每日财报

绿茶集团似乎寄希望于扩张来打破困境。

文/每日财报 南黎

5月8日，绿茶集团有限公司（下称“绿茶集团”）正式开启招股、至13日结束。5月16日，正式以“6831”为股票代码在港交所主板挂牌上市，发售价为每股7.19港元，但开盘跌破发行价。

今年以来，餐饮企业掀起了新一轮赴港IPO热潮，绿茶集团、沪上阿姨、老乡鸡、蜜雪冰城、遇见小面等多家企业已经/计划在港交所挂牌上市。

其中沪上阿姨上市首日涨40%，蜜雪冰城上市首日涨43%，而港股市场对内地茶饮品牌的热捧，也引发了投资者对绿茶集团上市后表现的更多期待和想象空间，但绿茶集团上市开盘的表现显然不佳。

对于绿茶集团来说，这仅仅是发展的第一步，真正的挑战始于上市钟声敲响之后。

上市之路“一波五折”

募投项目无迭代

绿茶集团的上市之路可谓“一波五折”。绿茶集团在2021年3月首次递交招股书，但材料存在财务单位矛盾、“流动负债总额”写成了“流动资产总额”等多处信息错误。6个月后港交所披露，绿茶此前递交的招股书已失效。

2021年10月，绿茶集团更新招股书，次年3月成功通过聆讯，但不久后再次失效。2022年4月，绿茶集团第三次递表，并于同月通过聆讯，这次IPO也未能更进一步，之后招股书又一次失效。

2024年6月19日，港交所官方网站显示，绿茶集团提交了上市申请，这也是该公司第四次踏上IPO之路。

2024年12月20日，曾通过港交所聆讯、来自浙江杭州的绿茶集团，第五次向港交所递交招股书，拟香港主板IPO上市。

此次，绿茶集团在招股书中表示，IPO募集所得资金净额将主要用于扩展餐厅网络；设立中央食材加工设施；升级信息技术系统和相关基础设施；以及用作营运资金及其他一般企业用途。

对比2022年招股书中，绿茶集团上市筹集资金主要用于开设新餐厅、拨付在浙江省设立中央食品加工设施所需的资本开支；升级信息技术系统和相关基础设施等；以及用作营运资金及其他一般企业用途。

绿茶集团的募投项目都变化不大。是此前建设不如预期？亦或是战略执行不顺？

翻台率大不如前 初代网红也老了

绿茶集团，2008年在杭州西子湖畔开设了第一家绿茶餐厅，凭借江南风装修、人均50-80元的亲民价格和“面包诱惑”“绿茶烤鸡”等爆款菜品，迅速成为杭州的“初代网红”餐厅。

作为初代网红餐厅的代表，近年来，绿茶餐厅的营收也是一路高歌猛进。

财务数据方面，2022年至2024年，绿茶集团的营收分别为23.75亿元、35.89亿元和38.38亿元；同期，绿茶集团的净利润分别为0.17亿元、2.96亿元和3.50亿元。

根据灼识咨询报告，绿茶餐厅2024年在中国内地休闲中式餐厅品牌中，按餐厅数目计排名第三，按收入计排名第四。但由于中国餐饮市场竞争激烈，2024年只占0.7%的市场份额。

随着餐饮行业“内卷”加剧，从客单价、翻台率、同店销售额这几大重要指标来看，绿茶集团的经营数据呈现下滑趋势。

招股书可见，绿茶餐厅的整体人均消费由2023年的61.8元减少至2024年的56.2元；同店销售额增长率为-10.3%，而上一年同期则为26.2%。

整体翻台率从3.3次/日下滑至3次/日。2021年至2023年，绿茶餐厅整体翻台率分别为3.23次/日、2.81次/日、3.3次/日。

绿茶集团吸引力的下滑不仅体现在翻台率上，还表现在菜品创新上。成立初期，绿茶集团靠着“面包诱惑”“绿茶烤鸡”等创新菜式引来消费者大长队。

虽然，2021年—2023年年均推出近200款新菜品。但如今，当食客们走进门店，菜单上依旧盘踞着十余年前的"面包诱惑"和"绿茶烤鸡"，热销菜品较10多年前变化不大。

餐饮红海中求突围

绿茶集团似乎寄希望于扩张来打破困境。根据招股书信息，绿茶的餐厅数量从2022年底的276家，增长至2024年底的465家，复合年增长率达到29.8%。

公司计划在2025、2026和2027分别开设150、200和213家新餐厅——以此计算，2027年其餐厅总数将突破一千家。

其中，布局下沉与小型门店也成为重点，招股书显示，2025年至2027年，绿茶要在三线及以下城市分别开设73、94、113家门店，计划开设的小型餐厅数量分别为130、173、184家。

但与绿茶属于同一赛道的小菜园、太二都在争夺下沉市场消费者。各大餐饮企业发力下沉，而低线市场消费力有限，因此绿茶在下沉市场面临的压力并不小。

除了猛开店，为了破解增长困局，绿茶餐还在做外卖。2022年至2024年，外卖业务从3.9亿元跃升至7.2亿元，总收入占比从16.7%提升至18.8%。

在招股书中，绿茶餐厅表示，未来可能会扩大外卖业务的规模，以补充堂食业务。

民以食为天，餐饮原本就是一门长期的生意，在竞争激烈的红海中诞生了一个又一个餐饮品牌。对于绿茶集团而言，成功上市只是新征程的开始。在消费理性化、竞争白热化的市场环境下，其"外卖+扩张"的组合拳能否奏效，仍需时间验证。

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