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产能去化带来供给收缩，成本优化带动头均盈利水平回升，头部企业（如牧原股份）凭借规模优势和效率管控，在新一轮猪周期中具备更强盈利韧性。

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白羽鸡全年受到供需疲软压制，但由于饲料价格下行、养殖效率提升，部分企业（如圣农发展）在25Q1实现盈利大幅反转。

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核心驱动力在于单位成本的大幅改善。在当前猪价反转带动整体禽类产品估值修复的背景下，具备成本控制力和渠道优势的黄鸡企业更具投资吸引力。

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宠物食品板块2024年实现营收与利润双增长（利润+77.8%），主因在于原料价格下行、自有品牌销售快速增长以及海外代工业务稳步增长。

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2025Q1继续保持高景气，但企业间分化明显——中宠、乖宝等品牌端和出口端均衡发展的企业实现利润快速增长；而佩蒂股份因关税政策变化及新产能初期投入承压，利润大幅下滑。

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受粮食价格持续下行和供需错配影响，2024年种业板块利润同比下滑超50%，25Q1继续承压，利润同比下降82.4%。

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2024年动保行业在激烈竞争中承压，但随着生猪、禽类养殖盈利恢复，疫苗等核心产品销量自2025Q1起出现反弹，利润同比增长28%。

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投资方向上，可关注产品线完善、客户基础稳定的头部疫苗企业，其有望率先受益于下游恢复并实现盈利修复。

2、《“械三证”竞争升级 医美企业争相申报》摘要

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随着2025年水光针等破皮类项目纳入三类管理，未来“拿证”产品将成为下游机构主要采购来源，“有证即高溢价”的格局短期仍可持续。

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建议关注已取得“械三证”并拥有产业化能力的头部公司，如昊海生科、华熙生物，具备技术壁垒+渠道协同优势，有望在产品放量初期实现利润快速释放。

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在重组胶原蛋白赛道，锦波生物凭借三张“械三证”覆盖三大剂型（冻干纤维、溶液、凝胶），形成垄断格局，其主打产品“薇旖美”年销量达124万支，2024年净利润同比增长超144%。

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短期看，锦波生物垄断优势明显，是重组胶原投资首选；中长期应关注具备差异化产品储备、技术平台与品牌能力的后进企业，如巨子、华熙等，抢占第二梯队机会。

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在规范监管推进下，行业门槛短期上升，有证企业享受“窗口红利期”；但未来竞争核心将从“抢证”转向产品差异化、技术创新、品牌塑造与渠道控制的综合能力比拼。

3、《江西饮用水龙头润田实业拟“借壳”ST联合》摘要

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润田与ST联合同属江西省旅游集团控制，控股权未变，满足“非重组上市”条件，符合监管要求，能有效绕开目前严格的IPO审核环境。

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考虑润田实业十余年上市受阻，当前选择ST联合作为资本市场“入口”，可看作“曲线救国”策略，背后是典型的地方国资推动意图。

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相比大多数ST壳公司重组时注入的低质或讲故事资产，润田实业是实实在在的盈利型消费资产，有助于提升上市公司资产质量和可持续性。

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ST联合自身连年亏损、现金流恶化严重，2024年净利润亏损6370万元，且2025年面临退市红线压力（如连续亏损+信息披露违规）。

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未来若润田实业面对全国扩张瓶颈或品牌竞争（如农夫山泉、怡宝等），成长空间和利润可持续性也需审慎评估。

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建议投资者关注交易方案中的具体对价、估值水平、盈利对赌等条款，谨防“高估低投”或“资本运作式注水”。

4、《中国抗体（03681.HK）股权配售引关注》摘要

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中国抗体制药此次通过11%折让配售新股，募集资金1.24亿港元，核心用于主打创新药 SM17 的研发与国际合作，显示出公司对该项目临床推进和商业化潜力的高度重视。

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SM17 是一款靶向 IL-25 受体的全球“同类首创”（First-in-Class）新药，定位于治疗特应性皮炎（AD）这一增长迅速的蓝海市场，具备“同类最佳”潜力。

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当前，SM17处于概念验证和I期临床阶段，已在止痒效果、安全性和皮肤清除等方面展现明显优势，有望成为下一个国际药企并购目标。

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SM17通过阻断 IL-25/ILC2/Th2 通路，解决传统AD治疗止痒慢、耐药性强的问题，具备“疗效+速度+安全性”兼优的潜力。

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全球AD患者超过2.3亿，中国超7000万，靶点创新产品稀缺，SM17若成功可望在AD治疗药物中排名前三。

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近期强生等大型药企频频以8~12亿美元并购早期AD候选药，SM17如在II期展现更强数据，有望触发潜在的跨境授权或并购。

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SM17是少见“First-in-Class”兼“Best-in-Class”潜力药物，在当前港股创新药低估值环境下，具备强催化弹性。

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抗CD22单抗用于类风湿关节炎，III期临床达主要终点，NDA已于2023年递交，最早或于2025年实现商业化。

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每股1.10港元，较市价折让约11%，为典型PIPE型融资，折价适中，说明投资人看好SM17中长期进展。

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45%用于SM17临床推进与国际合作，为后续进入II期及license-out埋下伏笔；20%用于扩展产品管线，提升公司可持续创新能力；35%为营运资金，保证运营安全。

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5月12日，美国总统特朗普正式签署《为美国患者提供最惠国处方药定价》的行政命令，要求美国药品支付价格与其他发达国家中最低药价强制锚定，将在未来30天内通过卫生部长设定执行细则。

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该命令意在迫使全球药企“共享”药价红利，间接推动欧美药价下行。具体目标包括糖尿病和减肥药物等核心治疗领域。

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对以美国为主要市场的创新药企（如大型跨国药企）长期毛利构成压力，但对拥有性价比优势的中国生物药企构成潜在利好，有利于中企进入国际市场。

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美股企业多为原研药龙头，主攻定价端；A股创新药企业多处于研发推进阶段，受美国医保定价政策影响相对间接。