集运欧线主力合约早盘低开低走,日内跌幅超2%,最低跌至2261.0点。昨日盘中涨幅超6%,最终收涨4.36%,瑞达期货表示,原因是贸易战局势好转带动欧线近月合约大幅上涨。但贸易战不确定性尚存,因此远月合约综合表现远不及近月合约。
消息面上,极羽科技提供的数据显示,上海至洛杉矶航线,截至16日,马士基5月26日开航航次报价,已达到3705美元/FEU,较5月12日的报价上涨了96%。有业内人士表示,按照预测,美航线的“爆舱”将持续至7月下旬。若美线持续出现大规模抢运现象,船公司或将从欧线抽调运力,加剧欧线供应端的紧张局面,进而推动欧线运价上涨。
据报道,由于美国总统特朗普的关税措施阻碍了贸易,5月初,美国最繁忙的集装箱枢纽洛杉矶港的入境货运量暴跌了30%。洛杉矶港口执行董事Gene Seroka指出,由于其他国家采取报复性关税作为回应,尤其是对美国农产品和制成品征收报复性关税,4月份出口货运量连续第五个月下降。上个月达成的“贸易休战”可能有助于扭转部分低迷局面。Seroka表示,其结果可能是6月和7月货运量上升,因为进口商将在“极高”关税期间存放在仓库的库存转移出去。
基本面上,据上海航运交易所数据,截至2025年5月19日,上海出口集装箱结算运价指数(欧洲航线)报1265.30点,与上期相比跌2.9%。
现货运价方面,目前5月下半月运价中枢降至1500-1900美金/FEU附近,YML5月下半月报价1600附近,OOCL降至1650,MSC5下半月报价1890,EMC报价1700,部分航线降至1500,ONE降至1600附近,HPL线上降至1560附近,CMA降至2000附近,COSCO线下1900附近,MSK5月下半月维持开盘价1450。银河期货表示,近期,主流船司相继开启6月GRI窗口期,除MSK以外其他船司宣涨/线上运价均调至3000-3300美金/FEU,昨晚MSC6月线上报价调降至2640美金/FEU附近,关注其他船司调价情况。
目前短期交易核心在于欧线运价宣涨的实际兑现效果,本周6月首周订舱将逐步开启,考虑到6月首周运力偏高,落地价格或不及宣涨目标,但仍有望获得大幅提升,昨日MSC放出6月上旬报价为1580/2640,涨幅400/750。中期核心变量在于美线需求回暖对欧线运力的虹吸效应能否实质性改善供需结构,当前传统旺季预期叠加美线货量回升带动的欧线压力缓解形成双重利好,短期缺乏明显利空驱动,盘面维持偏多格局。需注意的是,考虑到补库周期弹性及抢运持续性尚不确定,且运力调整存在传导时滞,08合约因其更贴近旺季窗口期而具备更强弹性基础。但需警惕近月合约已大幅升水现货,多空博弈激烈,建议采用跨期套利策略以规避单边波动风险。
贸易战局势同地缘政治形势虽反复不断,但短期向好,集运指数(欧线)需求回暖预期亦将好转。但与此同时,贸易战长期能否如预期般好转仍需观察,建议投资者谨慎为主,注意操作节奏及风险控制,应及时跟踪地缘、运力与货量数据。
从基本面看,需求端,中美关税调降且部分关税暂缓90天预计将引发美线传统旺季的抢运,缓和美线船舶继续外溢至欧线的压力,有望带动运价逐渐企稳回升。但往远月看,关税贸易战大背景下,运价的高度仍不宜高估,关注中美谈判对发运节奏和发运量的影响。供给端,本期(5.19)2025年5/6/7月月度周均运力为27.46/29.89/29.83万TEU,关注后续船期调配情况。结合运力情况看6月上半月欧线运价短期落地幅度仍有下调可能性,关注后续其他船司的调价动作。
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