来源：花椒财经

根据美股机构投资者一季度13F持仓披露情况，段永平管理的H&H International Investment持仓曝光。

总体来看，截至2025年一季度末，H&H International Investment持仓总市值约120亿美元，较上季度末的145亿美元有所下降。

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大幅减仓苹果

从持仓情况看，H&H International Investment共持有11家公司，新买入三家公司。

整体看，今年一季度，段永平大幅减仓苹果、谷歌和阿里巴巴，加仓拼多多、西方石油，新进微软、英伟达和台积电。

整体来看，苹果依然是最大持仓，截至今年一季度末，持有3422万股，持仓市值为76亿美元，占组合仓位比例为63.33%，依然是组合的“定海神针”。

不过，今年一季度，段永平大幅减仓苹果，卖出664万股。对于2011年就开始买入苹果公司的段永平来说，如此大手笔卖出，非常罕见。

4月初，受贸易环境影响，全球市场剧烈震荡，在苹果大跌时，段永平表示又开始买入了。

4月8日，段永平表示：“山也还是那座山，梁也还是那道梁！今天开始买了一些（或者卖put）苹果，nvda，goog，tsm，一会儿再卖点腾讯的put。”

02

加仓拼多多

根据13F持仓披露情况，截至今年一季度末，段永平持有拼多多775.39万股，持仓市值9.2亿美元，持仓占比为7.64%，是组合的第三大重仓股。其中，今年一季度加仓52.52万股。

段永平曾经表示，他很喜欢跟拼多多创始人黄峥聊天，投拼多多是因为喜欢黄峥，“他的逻辑性非常强，非常关注事物的本质，而且学习能力也非常强。我当时确实觉得他最后能做出什么成就来我都不意外”。在他看来，拼多多还是一家初创公司，未来变数还很多。

03

加码AI三剑客

从段永平的持仓看，备受瞩目的是，今年一季度新进微软、英伟达和台积电。

今年3月份，段永平表示买入英伟达。他晒出的买单显示，他采用的是Buy Write（买入并卖出认购期权）策略，以92.52美元的限价买入10万股英伟达股票，同时以120美元的行权价卖出看涨期权，合约到期日是2026年3月20日。

谈到自己的操作时，段永平表示：“92.5美元一股买入，如果到期日那天涨到120美元就被卖掉了，不然就拿着。卖掉的结果是赚了27.5美元/股，29.7%/年。我没啥不满意的。这里最关键的是92.5美元这个价格是否够便宜，这个完全取决于投资者对这家公司生意的理解。”

从段永平新入的这三家公司看，微软是AI生态链上的接口，英伟达对应算力，台积电是芯片制造，刚好卡着AI时代的三大风口。

不过，从段永平的持仓看，这三大公司的持仓占比均很少，微软持仓市值为1.12亿美元，英伟达持仓市值为7000万美元，台积电持仓市值为4512万美元。三家公司持仓合计不到2%。这或许表明段永平在买入新的AI科技龙头公司时，依然“入界宜缓”。

04

大幅减仓谷歌和阿里

从段永平持仓情况看，今年一季度，大幅卖出谷歌和阿里。

大幅减仓谷歌之后，最新持仓占比只有1.45%，但依然是第六大持仓。阿里依然是第五大持仓。

2024年，段永平大举买入阿里巴巴。今年4月初，在回答网友提问时，段永平曾表示“70多块钱的阿里确实便宜的，对吧”。

从阿里巴巴今年以来的走势看，最高涨幅一度超过70%，段永平顺势将部分盈利落袋为安。

事实上，段永平在腾讯上也有类似波段操作。

2022年10月，在腾讯股价几乎跌到冰点时，段永平表示“不知道到底发生了什么”，但还是坚持在买。

从2022年10月底开始，腾讯开始强势反弹，短短几个月时间涨了一倍多。段永平在上涨之后卖掉，进行了波段操作。

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