5月20日，新能源龙头企业宁德时代正式登陆港交所主板。

截至当日收盘，宁德时代A股报收263元/股，收涨1.15%，H股报收306.2港元/股，收涨16.43%。

从2月11日递交上市申请表，到5月20日正式挂牌，宁德时代此次登陆港股历时仅三个多月。此次宁德时代港股上市全球发售股份总数为1.35亿股，新发行股数占发行前宁德时代股份总数约为3%；发行定价为263港元/股，触顶此次发行价格区间上限，较5月16日确定发行价当天A股收盘价折价率不足7%；募资规模约355亿港元，荣登今年全球规模最大的IPO宝座。

值得注意的是，宁德时代此次IPO的基石投资者名单也十分亮眼。

据披露，参与本次基石认购的投资者包括中石化、主权基金KIA（科威特投资局）、高瓴资本、高毅资产、瑞银资管、橡树资本、韩国未来资产、加拿大皇家银行等，投资者涵盖了来自15个国家和地区的主权基金、产业资本、长线机构、保险资金及多策略基金等。宁德时代公告内容显示，23名基石投资者的占股比例为57.13%。

财务数据显示，2025年一季度，宁德时代实现营业收入847.05亿元，同比增长6.18%；实现归母净利润139.63亿元，同比增长32.85%。宁德时代招股书显示，本次港股IPO募集资金的90%将投向匈牙利项目第一期及第二期建设，进一步提升本地化供应能力，巩固公司在新能源领域的全球领先地位，10%用于运营资金及其他企业用途。

在繁复的各项发行数据背后，此次宁德时代港股上市的两大特点值得深入寻味。

第一个是此次宁德时代的基石投资者热情高涨，外资机构参与度高。基石投资者在港股IPO是十分重要的，为保证发行，项目发行或者招股书之前公司都希望让基石投资者覆盖一半左右。比如，蜜雪冰城港股IPO引入的5名基石投资者认购股份就占全球发售的45.09%（绿鞋前）。

近期基石投资者积极性出现了明显提升。瑞银中国区总裁、瑞银证券董事长及瑞银全球投资银行部中国区主席胡知鸷表示，当前基石投资者对中国企业的关注度非常高，在上市前就对企业做足了功课，还出现了争抢基石的情况。

在胡知鸷看来，这与上市公司质量、市场表现及资金流入密切相关。一是在香港上市的都是细分行业的龙头企业，发行的公司项目质量很高，同时所在行业也是海外投资者所关心的消费、科技行业。二是今年以来中国资产二级市场表现优异，使得A和H两边差价折让迅速缩窄，估值相对比较友好。三是中国股市与美国股市和其他新兴市场股市相比仍处在较大的低估状态，此外，还有近期政策面的积极信号以及DeepSeek等科技创新突破，吸引了包括主权基金在内的各类资金从其他市场流入。“中国资产的折价只是暂时的，当前资金的流入将会较长时间地持续下去。”胡知鸷表示。

第二个是此次港股发行股份总数占比较低。宁德时代此次港股上市将发行1.35亿股，仅占总股份约3%。这并非孤例，在近期港股发行的“A+H”上市企业中，港股发行股份占比都较低，比如，5月15日宣布H股全球公开发售的恒瑞医药，其港股新发股份数也仅占发行前总股份数的3.4%。

对此，瑞银证券全球投资银行部联席主管谌戈表示，在A+H上市的公司，港股新发股份会稀释现有股东股权，这是股东十分关心的问题。“‘A+H’在首次发行时发行比例可以比较低，很多公司在5%左右，尤其大市值的公司现在都不到5%。”谌戈说道。在此次港股IPO前，宁德时代董事长曾毓群为宁德时代的第一大股东，持股比例为23.27%。港股IPO后，曾毓群持股比例将略降至22.66%，仍为第一大股东。

同时，谌戈认为，虽然这些公司发行股份不多，但是在取得香港上市地位之后，后续融资工具的安排会更加灵活。“只要在股东大会授权范围内，作为港股上市公司后续可以做‘闪电配售’等，这使得公司手握灵活选择权。如果将来公司在境外有投资或者并购需求，需要大笔融资的时候，可以在一到两周内完成，当然这一到两周包括准备时间，具体发行其实一到两天或者隔夜就可以完成。”谌戈表示。

宁德时代赴港上市仅是近期内地行业领军企业进军“A+H”平台的众多案例之一。2025年以来，A股上市公司赴港上市增速明显，年初以来完成香港IPO的企业数量已经达到32家，募集资金总额是27亿美元，比去年同期上涨了约127%。同时，香港资本市场年初至今的配售H股、红筹、可转债的募集金额整体超过了200亿美元。

香港IPO市场的强劲表现也离不开政策的支持。除了内地监管不断发声外，港交所也在持续进行上市制度改革。过去几年，香港上市条例逐步修订，包括推出《上市规则》第18C章、下调特专科技公司上市时的市值门槛以及优化新上市申请审批流程等。

5月6日，香港证监会与港交所发布联合公告，宣布正式推出“科企专线”，以进一步便利特专科技公司及生物科技公司申请上市，此次新政对于这两类企业在“保密提交”与“不同投票权架构”认定方面都有突破。

政策支持叠加港股走强，还有DeepSeek等科技企业的异军突起，进一步激发了投资者对中国科技创新企业的兴趣，促使市场重新审视中国资产的价值。“当前香港已经成为中国企业上市融资的首选地之一，赴港上市已经是资本市场的关键主题。在多重因素共同推动下，‘A+H’模式将进入新一轮上行周期。”胡知鸷表示。

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP