智通财经APP获悉，5月20日，B站(09626,BILI.US)发布2025年一季报。数据显示，Q1公司净收入总额为人民币70亿元(9.651亿美元)，同比增长24%。一季度，用户DAU是108mins，创历史新高，用户不仅愿意花时间，也为优质内容付费，25Q1的付费3200万，充电收入yoy+200%；为优质喜欢的内容付费，是视频领域一个新增量。

广告收入方面，b站的ads实现高增长，超过行业，Q1广告增长20%，主要得益于基于效果的广告收入强劲增长。其中，效果ads增速超过30%，是一季度收入持续提升的原因。ads增长的原因，来自b站核心竞争力，优质内容心智+高用户价值，26岁的用户，可支配收入增高+消费场景(生活类内容新增)公司在各个品类的内容和用户有了链接，进而单个dau带来更多收入。

展望看25H2，B站表示，有信心继续高于行业的的广告增速，优质内容心智+用户高价值=驱动广告长期持续的增长。

毛利率方面，Q1的毛利率36.3%，主要提升是游戏、广告收入，超5成收入，相关的花费是相对稳定的。

【B站2025Q1|QA】

Q 关于内容，上一季度加强优质内容建设，今年如何进一步加强其心智?AI应用，后续有无进展期待?

A 视频内容现在供给过剩，拼多多都可以看短剧，视频哪里都可以看，用户痛点不是缺视频内容，而是缺优质内容，后续用户，会在优质内容上花时间，消费趋势和实体消费趋同，消费更好的、更优质的物品。

这是b站一直坚持的方向，在用户心中代表优质内容完善平台之一，在平台消费的，是长期获得感，精神反馈，不是短期猎奇，不是短期寻刺激。这也是让视频在下一时代，视频内容不缺的时代，b站的价值所在。

25Q1数据显示，DAU是108mins，是历史新高，用户不仅愿意花时间，也为优质内容付费，25Q1的付费3200万，充电收入yoy+200%；为优质喜欢的内容付费，是视频领域一个新增量。

过去一直坚持的优质内容战略，现在、未来，都是更重要的竞争力，今年也会加强，优质内容、优质up主，在平台获得挣钱。

内容品类看，矜持内容质量大前提下，b站内容品类，开枝散叶百花齐放，ACG、知识、兴趣内容，越做越好，b站上生活、消费相关的优质内容也在增多。

比如，比如洗羽绒服，挑选好沙发，一下子知道如何挑选在b站学习到了，多元化的内容，在b站增多。

不仅内容多元化，up主收入也多元化，上一季度，不到100w粉丝up主的收入超100w元，讲知识的是比较难的，很难下沉到大群体，但在某一赛道做的够深，还是会获得用户喜爱的。

伴随视频成为老百姓的日常精神消费品，业态也会回归到长期健康的，很多人看短视频猎奇的内容，3-5年维度看，消费视频，会选择对自己成长有利的内容，优质内容未来会成为用户选择的理由，也会证明他的商业价值。最后，优质内容与AI关系。

之前提及，优质内容可以穿越周期，优质内容也是AI时代的入场卷，b站是全球最大中文预料库，高质量的语料库，优质数据对于AI体验价值更加重要。

模型本身计算能力足够好了，太强了，过去人类2000年的文字消化七七八八了，深度的交互，需要新内容，现在是AI产商需要解决，大量高质量的视频，内容信息量，不是文字可以衡量的，AI可以直接通过图片进行评测。

未来AI假装用户评论、发言很容易，生成高质量的视频还是有难度，b站在ai时代有独有优势的。

在内容部分品类，全球都有竞争力，例如动画、知识等代表，AI时代把高质量内容多语言化，内容的价值也会翻几倍，被更多用户来消费。AI在b站平台的商业深度转化，也有价值的。

Q关于游戏，三某在S6S7赛季表现，周年版本展望如何，25H2游戏的增速以及储备如何?

A 三某，长线运营，和team开会，用户的留存、活跃以及真实留存，要求是至少5yrs的稳健的周期，希望更长(能让用户用到老的游戏)。

赛季制是长线运营的重要手段，每一个赛季的新内容都很重要，也会听取用户意见进行改进。4月的S7是今年用户新高，每一个赛季都是改进+吸引新用户的手段。长线运营中，公司作为最大游戏内容平台之一，也是三谋的吸新留存也有很大助力，激活老用户拉新用户。

虚拟主播，入驻三谋，和fans加入游戏，成为有效增量，联合SLG在一个用户身上并存的。

用户留存重视，一系列的积极措施，三谋目前同类产品对比，用户付费与活跃是行业前列的。

5.31驱动s8，也是周年庆，新地图、新角色、周年庆的皮肤，有趣的的游戏活动，也期待S8是长线游戏产品的运营又一里程碑。

SLG赛道，下一动作是什么?就是三谋的下一赛季，专注做好三谋，做大做强，同时这部分，后续有2个新尝试，第一，会在今年年底，推出三谋的繁体中文，港澳台市场，逐步做三谋多端化，24Q4做了pc顿的，后续做三谋小游戏，25年夏天暑期上线。

游戏2个重点work：

第一，存量产品的长线运营，如FGO的产品，8周年这个月、以及7月的9周年庆典，周年庆拉动新peak的日活月活；

第二，新游戏，4-5个游戏做好了储备，等待版号3，新品类新机会，品类年轻化，做类似三谋的尝试。

Q 关于ads，25Q1收入保持20%增速，驱动力是什么?后续展览如何?

A b站的ads高增长，超过行业，其中，效果ads增速超过30%，这一季度收入持续提升的原因。ads增长的原因，来自b站核心竞争力，优质内容心智+高用户价值，26岁的用户，可支配收入增高+消费场景(生活类内容新增)公司在各个品类的内容和用户有了链接，进而单个dau带来更多收入。

广告执行，主要是一横(产品+技术的基建能力)、N纵(产品垂类深耕)，2025一季度是AI大模型能力驱动，对用户消费意图、兴趣，深度理解，对于用户的深度转化环比提升，推动ecpm增长。

AIGC广告内容助力，首页双页的瀑布流，内容消费多，相关能够匹配的广告素材花费精力，AI工具提效了，比如页面的布局，适配b站的广告语言特色，AIGC生成效果广告覆盖30%的消耗。

N纵，垂类进展，比如游戏，在Q1排名第一大的的垂类领域，b站的优势传统，b站小游戏的平台，直播间场景，游戏在Q1有显著增量。

第二，在年轻人生活消费领域，age是26岁，关注生活与消费，在up主，平台有深度的生活消费评测，有了linking，一季度的家具加装广告同比+35%，母婴广告同比翻倍增长。

最后，AI产商投放广告，行业最热话题，b站用户最懂ai的，内容也是质量高的，ai厂商重视的广告投放地方，Q1的ai的广告的投入实现翻倍带动了网服领域投放。

25H2展望看，B站有信心继续高于行业的的广告增速，优质内容心智+用户高价值=驱动广告长期持续的增长。

Q 利润率看，一季度最好毛利率(36.3%)，净利率，如何看今年余下的趋势表现?对中长期利润目标如何看?

A Q1的毛利率36.3%，主要提升是游戏、广告收入，超5成收入，相关的花费是相对稳定的。

有信心的毛利率、利润率后续持续的提升。

中长期，40-45%毛利率。

本文来源自“拾珠传媒AI”公众号，智通财经编辑：蒋远华。