特朗普口中“美丽大法案”的税收法案，恐将大幅增加美国的公共债务，这引发了投资者的警觉，并使人们质疑世界还能为华盛顿的“慷慨”买单多久。

上周末，美国长期借贷成本开始攀升，此前美国国会一个委员会在上周日推进了一项预算案。该法案预计将在未来十年内，通过延长减税措施，为联邦赤字增加数万亿美元。此项法案的进展是在上周五穆迪剥夺美国AAA级信用评级之后发生的。

这项法案和信用评级的下调，加剧了人们对美国公共财政可持续性的担忧。当前，许多投资者和分析师都表示，美国的债务和赤字已经达到令人不安的高水平。

对冲基金桥水基金（Bridgewater Associates）的亿万富翁创始人达利欧（Ray Dalio）表示：“这就像船正驶向礁石，而掌舵的人却在争论该往哪边转。”

他补充道：“我不在乎他们是向左还是向右转，我更关心他们能否把船拉回正轨。”

这项拟议的立法被特朗普多次称为“美丽大法案”，它将延长2017年特朗普总统第一个任期内通过的全面减税政策。

该法案还将大幅削减面向低收入人群的医疗补助（Medicaid）保险计划以及一项食品援助计划。强硬派共和党人正在推动更大规模的开支削减。

白宫新闻秘书卡罗琳·利维特（Karoline Leavitt）在上周一表示，该法案“不会增加赤字”，这与特朗普政府其他官员的说法一致，他们认为减税将加速经济增长。

然而，无党派的“负责任联邦预算委员会”估计，这项立法将使截至2034年底的公共债务至少增加3.3万亿美元。该组织表示，这将使债务占GDP的比重从目前的100%上升到创纪录的125%。这甚至将超过现有法律下同期预计的117%的增长。

与此同时，年度赤字将从约占GDP的6.4%上升到6.9%。

公共债务的激增需要投资者提供资金，财政部将加速债券的销售。然而，有迹象表明，债券投资者将坚持要求更高的收益率来购买这些债务，从而增加借贷成本。

周一，30年期美国国债收益率升至5.04%的峰值，这是自2023年以来的最高水平。此前，众议院预算委员会推进了这项立法，紧随穆迪评级下调之后。

Garda Capital Partners的首席投资官蒂姆·马格努森（Tim Magnusson）表示：“我们正处于美国国债市场的拐点，为了使美国国债维持在当前水平，我们需要尽快在赤字方面听到一些好消息。如果需要，债券市场将成为纪律的执行者。”

Yardeni Research总裁爱德华·亚德尼（Edward Yardeni）重提了他在20世纪80年代创造的一个术语，用来描述市场对财政宽松政策的反弹：“债券义警已整装待发，他们准备采取行动。”

达利欧表示，美国需要通过削减开支、增加收入和降低实际借贷成本的某种组合，迅速将赤字削减到GDP的3%。

双线资本的投资组合经理比尔·坎贝尔（Bill Campbell）指出，他“低配”了20年期和30年期美国国债。他表示：“看起来并没有认真努力来控制债务。”

长期以来，与其他国家相比，美国能够承担巨额赤字，原因在于全球对美国国债和美元的巨大需求，因为它们是事实上的全球储备资产。

在评级机构看来，这赋予了美国在公共财政方面巨大的灵活性。但最新的挑战出现在一个特殊时期：财政担忧和对特朗普关税政策的焦虑，让投资者对美元资产的敞口更加担忧。

德意志银行的乔治·萨拉维洛斯（George Saravelos）表示：“关键问题是，过去两个月，市场已从结构上重新评估了其为美国双赤字提供资金的意愿。”

他表示，“购买美国资产的意愿减弱”与“美国财政程序僵化导致高赤字锁定”的结合，正是让市场“极度紧张”的原因。