在美股结构性行情持续演绎之际，科技板块再次成为市场关注的焦点。作为标普500指数中权重最高的板块，科技股不仅引领了过去几轮牛市，也在波动中承担着更高的系统性风险。本文从技术角度出发，解析科技板块当前所处的位置——尽管短线反弹强劲，但长期动能减弱、月线“卖出”信号初现，预示着周期性调整已悄然展开。投资者应警惕这轮上涨可能只是反弹中的“陷阱”，而非新一轮牛市的起点。

科技股本质上属于高beta板块，意味着它们在市场上涨时通常领先上涨，在市场下跌时也会领跌。在市场强劲时表现优于大盘，在市场疲弱时则表现不佳。鉴于科技板块通常引领市场走势（无论是上涨还是下跌），且在标普500指数（S&P 500 Index，SPX）中占比高达30%，因此从技术角度理解当前科技板块所处的位置至关重要。

从月线图来看，Technology Select Sector SPDR 正处于长期上升趋势中，并运行在上升的月度云图模型之上。

在这一大背景下，长期动能已经明显减弱。从月度 MACD 来看，3月底出现了空头交叉，这是自2022年初以来首次发出“卖出”信号，预示至少将有6个月的价格调整，表明科技板块已进入一个周期性的熊市阶段。尽管技术上进入了熊市周期，我们最终仍预期长期牛市将在2026年左右重新主导市场。

近期，XLK 自4月低点以来强势反弹，今天的跳空高开使该ETF成功突破了其200日移动均线（MA）：

此次突破是短期内的积极信号，延续了反弹行情，但月线图上动能的减弱仍是一个上方压力，暗示这波反弹可能会突然失速。图表上在228美元至241美元区间存在一处供应区，XLK曾在去年12月初至今年2月的大部分时间内于此狭幅震荡。这一区域是本轮反弹自然可能停滞的地方，旧高点或将得以保留。

如前所述，科技股在市场反弹中往往表现为上涨领头羊，而在下跌中则是领跌先锋。XLK 相对于 SPX 的比值近期上行，表明在市场反弹期间科技板块表现优异。

然而在这波上升之前，该比值在第一季度经历了大幅下滑并出现趋势性破位，标志着XLK相对强势趋势转为下行。因此，当前的科技股相对强势更可能是反趋势性质的，后续持续性有限。

一旦看到大盘反弹行情趋于成熟的迹象，我们将迅速减少对高贝塔科技股的敞口。