本报记者李豪悦

　　5月20日，武汉斗鱼网络科技有限公司（以下简称“斗鱼”）发布2025年第一季度财报。一季度，斗鱼总收入达到9.47亿元，毛利润和毛利率均实现同比增长。与此同时，运营亏损同比收窄84.3%至2610万元，调整后净亏损同比收窄75.6%至2090万元，业绩向好态势明显。

　　谈及公司第一季度的正向表现，斗鱼联席CEO任思敏认为，这得益于公司专注于增强收入多元化能力和提升效率。

　　“游戏直播用户规模已经趋于饱和，在此基础上，传统游戏直播平台都开始调转船头寻找新的增长曲线。斗鱼2024年的业务调整非常成功，2025年第一季度对直播这一主要业务的依赖在进一步降低，这些改变都有利于公司未来在差异化竞争路上实现突围。”一位文娱领域分析师对《证券日报》记者表示。

　　创新业务稳健发展

　　财报显示，斗鱼2025年第一季度直播业务收入5.65亿元，占总收入的60%；公司目前大力推动的第二曲线“创新业务、广告及其他收入”2025年第一季度收入达到3.83亿元，同比增长了60.2%，收入占比由2024年同期的24%提升到40%。

　　创新业务、广告及其他收入的增长，主要得益于斗鱼游戏会员服务和语音社交业务收入增加。

　　具体来看，斗鱼通过与主流游戏厂商合作，不断更新营销活动玩法，提供斗鱼特色的道具售卖服务，为核心游戏用户提供了沉浸式的游戏消费体验，提升了用户购买意愿。例如，春节期间，斗鱼开启英雄联盟蛇年限定福利专场，头部主播下场带货，配套相应的游戏趣味赛事，充分利用了斗鱼主播、赛事资源优化厂商合作模式。

　　而游戏道具的售卖在运营得当的情况下，会带动玩家互动，提升日活。例如，1月份，斗鱼联合《和平精英》开启和平小店，和平小店将游戏道具带货转化为玩家互动，更好满足玩家消费需求的同时提升了活动参与感。此外，斗鱼利用平台PGC节目为载体探索道具售卖，《斗鱼和平精英冒险之旅》邀请跨分区主播前往长白山开展“户外娱乐+游戏直播”，分区新增观看UV（独立访客）达到非活动日的两倍。

　　除了游戏道具售卖之外，斗鱼在第一季度推出的独立语音社交服务，也有效提升了用户的参与度和付费转化。一季度，该业务收入达2.9亿元，平均月度活跃用户为49.84万，月度平均付费用户为8.29万。

　　创新业务的稳健发展，为平台提供了多元化营收增长的新动力。上述分析师认为，多元化帮助斗鱼摆脱收入结构单一的风险，增强抗周期能力。与此同时，与游戏厂商的深度绑定，一方面能够增加用户的沉浸式消费体验，另一方面能够提升平台在产业链中的议价能力。

　　成本缩减成效显著

　　第一季度，斗鱼毛利润和毛利率增长亮眼。其中，毛利润为1.14亿元，同比增长4.1%，环比增长62.6%；毛利率达到12%，同比增长1.5%，环比增长5.9%；

　　得益于斗鱼优化版权采购策略和主播薪酬体系的运营策略，成本得到有效控制。

　　上海夏至良时咨询管理有限公司高级研究员杨怀玉对《证券日报》记者表示，游戏直播平台长期依赖高价主播签约与赛事版权采购，导致内容成本较高。

　　对此，斗鱼更加注重内部主播的培养和生态培育，实现主播成本的有效控制。并持续推进针对主播薪酬体系的调整，探索跨平台深度合作模式，以充分释放主播的流量价值与商业潜力。

　　赛事方面，斗鱼采用“精选+自制”的模式控制成本。

　　此前，斗鱼副总裁曹昊表示，2025年，斗鱼将专注于获取具有更高ROI潜力的官方赛事版权。例如，《和平精英》《王者荣耀》等，并与版权持有者争取更有利的定价，优化版权成本。

　　财报显示，第一季度，斗鱼转播官方大型赛事活动近40场，包括王者荣耀KPL春季赛、穿越火线CFPL春季赛、无畏契约曼谷大师赛、CS2Blast春季赛和里斯本公开赛等官方大型赛事。

　　自制电竞赛事20余场，重点包括Dota2的主播冠名和品牌合作赛事，英雄联盟时光杯S2及结合游戏会员活动和官方赛事冠名推出的和平精英PGC节目。其中，英雄联盟时光杯S2带动观赛时长增长134%，日均赛事回流实现了255%的大幅提升，这种流量也会进一步反哺平台的游戏道具销售和会员服务。

　　任思敏表示：“斗鱼逐步启动传统业务成本结构的优化进程，动态调配主播资源，平衡内容供给。在此过程中平台流量和收入规模将会受到内容调整的波动，这些措施是提升公司运营效率的必要措施，长期来看有利于公司的健康可持续发展。”

（文章来源：证券日报）