星展银行:几内亚铝土矿供应危机或成盈利催化剂 上调中国宏桥(01378)目标价至18港元

智通财经
21 May

智通财经APP获悉,星展银行发表研报,将中国宏桥(01378)12个月目标价从13.9港元上调至18港元,维持“买入”评级。该行表示,几内亚撤销部分铝土矿开采权可能导致铝土矿和氧化铝价格反弹,这将为中国宏桥带来显著的盈利增长机会。

报告指出,几内亚近期撤销了包括Axis矿在内的多个铝土矿开采权,该矿2024年产量达2400万吨,占全球需求的约5%。星展银行预计,若这一局面持续,可能扭转自2025年第二季度以来的铝土矿价格下跌趋势,并可能导致供应趋紧。

中国国内铝土矿资源有限,仅能满足约30%的需求,而几内亚占中国进口量的80%以上。因此,随着几内亚开采权撤销,中国氧化铝供应过剩局面可能缓解,推动价格触底回升。

在这一背景下,中国宏桥在几内亚拥有SMB公司25%的股权,该公司已建立成熟的运输渠道,每年可提供5500万吨铝土矿,足以覆盖其国内氧化铝生产需求,因此不受此次采矿权撤销的影响。此外,中国宏桥在中国拥有1750万吨氧化铝产能,除自给自足外,还向第三方销售氧化铝,星展银行预计,中国宏桥将直接受益于氧化铝价格上涨带来的业务利润率提升。

基于以上因素,星展银行将中国宏桥2025财年每股收益(EPS)预测上调3%至2.41元人民币。

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