金吾财讯 | 华泰证券研报指，奇富科技(03660)1Q25收入46.9亿元（环比/同比：+4.7/+12.9%），归母净利润18.0亿元（环比/同比：-6.1/+54.6%）。利润基本符合该行此前17.5亿元的预期，处于公司指引区间17.5-18.5 亿元的中枢。风险指标略有上升，C-M2比率升至0.6%（4Q24：0.57%），但仍属健康水平，低于1Q21-4Q24的均值0.62%。拨备覆盖率进一步升至666%（4Q24：617%），表明盈利质量较高。放款量889亿元，环比略降1.1%，在有春节假期的情况下能够几乎持平，可能反映了需求略有回暖。行业内仍在评估“助贷新规”的影响，新规将于10月1日起施行，建议持续关注。公司是行业内体量较大的平台，或仍将采取谨慎的经营策略，预计25年放款量温和增长。该行指，公司的经营大致符合预期，该行微调25/26/27年归母净利润预测至71/77/82亿元（调整幅度：+0.5/+0.5/+0.2%），维持美/港股目标价55.6美元/220.9港币，基于PE（25E PE 6.5x）和DCF法（美/港股权益成本：15.25/20.86%）的均值。 基于高质量盈利和较高的股东回报（截至5月19日已回购4.05亿美元股份），给予“买入”评级。
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