图片来源：高鑫零售

蓝鲸新闻5月21日讯（记者 孙煜）5月20日晚，大润发母公司高鑫零售（6808.HK）发布了截至今年3月31日2025财年业绩报告。

报告显示，过去一年，高鑫零售实现营收715.52亿元，同比微降1.4%，剔除供应链业务收缩及闭店损失的影响后，营收同比微增1.6%；净利润3.86亿元，上年同期为亏损16.68亿元，扭亏为盈。

从二级市场的股价表现看，发布扭亏年报后的首个交易日，高鑫零售股价涨幅一度超过10%，截至今日收盘，报收2.05港元，上涨5.67%，市值195.6亿港元。

“瘦身”扭亏

高鑫零售的收入主要来自销售货品、会员费及大卖场楼宇内出租获得的租金收入。

2025财年业绩报告显示，来自销售货品的收入为684.82亿元，同比下降1.4%，下滑的原因是关闭长期亏损门店、淘菜菜及天猫共享库存业务等供应链业务的收缩。从线上渠道看，高鑫零售财报显示，线上B2C业务营收增长6%；其中，自有APP大润发优鲜占比提升至36.5%。

此外，随着M会员商店的扩张，来自会员费的收入增长125%达到0.36亿元。来自租金收入为30.34亿元，同比减少2.8%，主要原因为闭店后可出租面积减少。

上财年，高鑫零售采取的变革举措与同行相似，均包括提升产品力、优化卖场动线、打造价格优势。具体而言，高鑫零售在优化品类方面，淘汰同质化和低效商品，加快自有品牌建设，将自有商品整合为“超省”“润发甄选”两大系列，采取源头直供的模式。

大润发货架；蓝鲸新闻 孙煜摄

从毛利的角度看，高鑫零售财报显示，毛利为172.36亿元，同比下降4.0%。毛利率为24.1%，上年同期为24.7%，同比减少0.6%个百分点。

营收、毛利均有下滑，为何高鑫零售净利润实现了增长？原因在于开支有所减少，也就是“瘦身”，费用的节约弥补了毛利的减少。财报显示，上财年销售及营销开支152.32亿元，相比上年减少29.46亿元，减幅高达16.2%。其中，单优化门店员工用人结构和模式一项就比上年同期减少了9.81亿元，负现金流量门店应计的减值损失比上年同期减少了11.48亿元。

此外，高鑫零售的“瘦身”同样体现在资产、负债、净现金等方面。财报显示，截至上财年末，高鑫零售总资产为559.73亿元，同比下降7.8%；总负债为355.45亿元，同比下降8.7%；净现金为125.29亿元，同比下降24.1%。

主攻下沉市场

截至上财年末，高鑫零售共有门店505家，覆盖207个城市。其中，大润发门店465家、大润发Super门店33家、M会员商店7家。财报显示，505家门店的建筑面积约1349万平方米，其中65%为租赁门店，35%为自有物业门店。

全部505家门店中，6.4%位于一线城市、18%位于二线城市、48.9%位于三线城市、19.4%位于四线城市、7.3%位于五线城市，一、二线城市门店数占比不足25%。

从整体开、闭店情况看，高鑫零售在过去一年新增9家门店，包含1家大润发、4家大润发Super、4家M会员店。过去一年关闭了8家大润发、1家大润发Super，其中1家位于华东的大润发在财年内进行改造，作为M会员店重新开业。

开、闭店数量基本持平的情况下，同店销售额略有增长，财报显示，上财年同店销售额增长0.6%。其中，大润发Super商业模式基本跑通，同店销售额同比增长5.9%，高于公司旗下其他业态的平均水平。

有业内人士告诉蓝鲸新闻，大润发Super将成为未来高鑫零售新开店的主力业态。公开资料显示，大润发Super的面积在1500平方米至3000平方米之间，精选5000-8000款商品，其中超过1000款商品坚持长期低价。

谈及未来发展，高鑫零售在财报中指出，正积极变革，提升运营效率，强化商品和服务品质。