金吾财讯 | 港股三大指数早盘承压，截至午间收盘，恒指跌0.55%，国企指跌0.48%，恒科指跌0.66%。蓝筹中，阿里健康(00241)跌4.76%，农夫山泉(09633)跌3.66%，百威亚太(01876)跌3.38%，海底捞(06862)跌3.29%，百度集团(09888)跌3.25；涨幅方面，周大福(01929)涨4.37%，京东健康(06618)涨3.34%，万洲国际(00288)涨2.2%，东方海外国际(00316)涨1.88%，药明康德(02359)涨1.06%。板块方面，三大航逆市有支撑，中国南方航空股份(01055)涨2.16%，中国东方航空股份(00670)涨1.49%，中国国航(00753)涨1.1%。中邮证券表示，进入二季度后，民航旅客运输量增长速度有所回升，行业供给保持低位，价格降幅有所收窄。五一小长假民航量价数据表现良好，各航司收益管理成效逐步体现，看好民航业价格改善趋势。当前关税压力暂时缓解，油价汇率走势友好。关注大航业绩底部回暖。黄金股延续升势，灵宝黄金(03330)涨4.99%，赤峰黄金(06693)涨2.91%，中国黄金国际(02099)涨2.83%，招金矿业(01818)涨2.45%，潼关黄金(00340)涨1.37%。世界黄金协会资深市场分析师路易丝·斯特里特（LouiseStreet）表示，宏观经济形势仍难以预测，而这种不确定性或为金价带来进一步的上行潜力。随着动荡局势的持续，未来数月内，来自机构、个人及官方部门的黄金避险需求或进一步攀升。兴业证券发布研报称，2025H2看多黄金、稀土、电解铝板块。该行指，贸易结算多元化与长端美债减持影响下，央行或将持续增持黄金，在美联储降息周期内，实物黄金ETF的流入存在较大增长空间，此外，年内关注《巴塞尔协议Ⅲ》实施带来实物黄金需求的增加，或将导致现货市场流动性短缺，同时纸黄金市场供给的减少也将减轻黄金价格上涨的阻碍。黄金股角度，随着金价中枢上移的确定性被逐步验证，叠加资金增配与盈利兑现，黄金股的估值修复将进入加速阶段。微博(09898)涨5.94%。公司公布业绩显示，截至2025年3月31日止首季，归属于微博股东的净利润1.07亿元(美元，下同)，同比升116.36%；每股基本盈利0.21元。期内净收入3.97亿元，同比升0.3%；非公认会计准则归属于微博股东的净利润1.2亿元，同比升12.1%；经调整EBITDA为1.4亿元，升5%。2025年3月的月活跃用户数为5.91亿。2025年3月的日均活跃用户数为2.61亿。小鹏汽车(09868)涨7.29%，小鹏汽车第一季度营收158.1亿元人民币（单位下同），同比增长141.5%，环比下降1.8%；小鹏汽车普通股股东应占净亏损为6.6亿元，而2024年同期为13.7亿元，2024年第四季度为13.3亿元。一季度毛利率为15.6%，较2024年同期上升2.7个百分点，季度汽车毛利率为10.5%，较2024年同期上升5.0个百分点。一季度汽车总交付量为94,008辆，同比增加330.8%。至于今年第二季，公司预期汽车交付量将介乎10.2万至10.8万辆，按年增加约237.7%至257.5%；总收入将介乎175亿元至187亿元，按年增加约115.7%至130.5%。中泰国际表示，香港1个月HIBOR跌至0.75%，创2022年7月以来最低，港元资金成本大幅下降，对香港地产、金融市场带来积极利好。但是港美利差进一步扩大，套息交易或使港元汇价逐步偏近弱方兑换保换证。总体上，港股当前的估值也已不低。中美双方初步磋商超预期积极，短期有效缓解全球贸易紧张局势，但预计当前仅为战术性缓和，全面取得共识需要较长时间。若后续外部压力上升，而内部增量财政政策仍相对克制，或难以对冲经济动能边际放缓的压力，阻碍港股估值进一步向上修复。策略上建议保持“防守反击”思路，关注政策定力与产业突围的交集，可聚焦防御主线和政策催化：（1）高股息防御板块（电讯、公用事业、能源）；（2）受惠政策支持和电商“618”节庆提振的相关消费板块（家电、服务消费、国货“新消费”）；（3）自主可控突围、技术突破方向（生物医药、高端制造业、半导体设备、AI算力）。*本文由FIU金融资讯智能生成算法生成，版本为 V1.0.4，生成时间 2025-5-22