随着麦角硫因概念走红，丽人丽妆股价斩获五连板，股价暴涨背后，游资、量化接力炒作迹象明显，国泰海通多个营业部现身。就在上个月底，阿里刚以6.9元/股的价格清仓出售公司股份，该笔交易尚未完成过户登记，而丽人丽妆股价已经涨了八成。

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丽人丽妆股价五连板，“含麦量”不足1%

5月21日，丽人丽妆（605136.SH）股价报12.55元/股，连续第五天涨停。从5月15日开始的5个交易日内，公司股价累计涨幅达到61%，市值增加超过19亿元。

此次股价暴涨源于一种大众较为陌生的抗氧化剂——麦角硫因。随着科伦药业（002422.SZ）董事长刘革新为自家抗衰老产品“麦角硫因胶囊”代言的视频冲上热搜，A股麦角硫因概念异军突起。5月15日，丽人丽妆、川宁生物（301301.SZ）、拓新药业（301089.SZ）、金达威（002626.SZ）、福瑞达（600223.SH）涨停，次日丽人丽妆、拓新药业连板。到了第三天，只有丽人丽妆股价依然坚挺。

5月16日晚，丽人丽妆发出第一份股票交易异常波动公告，提示公司口服类“千金极光饮”等产品中含有麦角硫因成分，但麦角硫因仅为占比很少的辅助添加剂，且该产品占公司整体营业收入的比例很低。

5月19日、20日，公司连发两份公告提示“千金极光饮”产品2025年第一季度累计成交金额（GMV）仅为400.60万元，占整体营业收入的比例不到1%。

但多番提示也没能浇灭炒作热情。5月21日，丽人丽妆股价继续涨停，当天换手率达到28.55%。

龙虎榜数据曝光，国泰海通频繁现身

5月20日，丽人丽妆登上龙虎榜。上交所官网数据显示，5月19日至20日，公司股票累计成交金额12.18亿元，买方前五合计买入0.84亿元，卖方前五合计卖出1.14亿元。

买卖前五营业部中，头部券商国泰海通占据一半席位。买方前三依次为国泰海通上海长宁区江苏路证券营业部、国泰海通总部、国泰海通南京太平南路证券营业部，共计买入5340.74万元。卖方第一为国泰海通东莞总部一路证券营业部，卖三为国泰海通总部，合计卖出5801.59万元。

资料来源：上交所官网

其中，国泰海通总部同时出现在买二和卖三席位，买入1767.48万元，卖出2139.13万元，净卖出371.65万元。随着量化私募规模和交易量的快速增长，市场上涌现出一批“量化营业部”，而国泰海通总部被业内认为是量化私募较为活跃的席位。此外，登榜的国泰海通上海长宁区江苏路证券营业部、国泰海通南京太平南路证券营业部都是知名游资常用席位。

另据5月16日的龙虎榜数据，5月15日、16日，丽人丽妆股票累计成交金额3.23亿元，买方前五合计买入1.20亿元，卖方前五合计卖出0.64亿元。

资料来源：上交所官网

买卖前五席位中，知名游资席位国泰海通上海松江区中山东路证券营业部同时现身买一、卖一，买入3766.25万元，卖出4146.08万元，净卖出379.83万元。买二为国泰海通东莞总部一路证券营业部，卖三为国泰海通总部，都是“老熟人”。

此外，甬兴证券宁波和源路证券营业部、华鑫证券上海云锦路证券营业部、东北证券上海局门路证券营业部也同时出现在这两天的龙虎榜上，集体从5月16日的买方主力变身为5月20日的卖方主力。

值得一提的是，国泰海通由国泰君安和海通证券合并而来，而国泰君安曾“闪现”丽人丽妆的前十大股东名单。根据丽人丽妆2023年年报，国泰君安持股0.26%，为第八大股东。到了2024年一季报，国泰君安即退出前十大股东。

阿里卖亏了？

丽人丽妆主营业务为电商零售和品牌营销运营服务，主要接受化妆品品牌的委托，在线上开设、运营官方旗舰店。2021年起，公司开始孵化自有品牌，目前主推“玉容初”“美壹堂”，含有麦角硫因成分的“千金极光饮”就属于“美壹堂”品牌。

2024年，丽人丽妆先后与后、雪花秀等品牌终止合作，与雅漾等品牌转变了运营模式，加之部分合作品牌销售收入未达预期，本期实现营业收入17.28亿元，同比下降37.44%。归母净利润则出现亏损，主要由于公司传统电商零售业务规模下降导致整体毛利减少，以及在战略转型期间加大了对自有品牌的研发投入和营销投入。

Choice金融终端数据显示，丽人丽妆于2020年上市，当年收入达到峰值46亿元，次年开始进入下行通道。归母净利润则呈现一年盈利、一年亏损，2021年至2024年分别为4.11亿元、-1.39亿元、0.30亿元、-0.24亿元。

天猫平台是公司最重要的运营渠道。以2025年一季度为例，公司在天猫国内、天猫国际实现的收入分别为2.14亿元、0.13亿元，合计占当期营业收入的62.85%。

阿里创投早在2012年就入股丽人丽妆，以4500万元拿下了20%股份，2015年改由阿里网络持有。经过几轮增资及股权变更，在丽人丽妆上市前，阿里网络为公司第二大股东，持有7037.67万股股份，持股比例为19.55%，上市后稀释至17.59%。2024年初，阿里再度变更持股主体，阿里网络所持股份由杭州灏月受让。

不过，阿里已经抛弃丽人丽妆。2024年11月，丽人丽妆公告称，杭州灏月计划协议转让7037.67万股公司股份，即其持有的全部公司股份。2025年4月底，丽人丽妆披露了本次交易的接盘方——北京琳琅焕彩咨询合伙企业（有限合伙）（以下简称：琳琅焕彩）。

公告显示，琳琅焕彩成立于今年3月25日，其受让丽人丽妆股份的价格为6.9元/股，股份转让价款总额为4.86亿元。目前该笔交易尚未完成过户登记，而丽人丽妆的股价已经涨到了12.55元/股。

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