Marianna Parraga

路透休斯顿5月21日 - 接近筹备工作的消息人士称，随着潜在竞购者名单的缩小，Contrarian Funds、Gold Reserve GRZ.V 和 Vitol VITOLV.UL 的关联公司领导的集团正在努力改进对委内瑞拉炼油商 Citgo Petroleum 母公司的报价。

这三个财团参加了早些时候的起拍价竞标，它们一直在与银行谈判，以确保在法院组织的股份拍卖中获得出价所需的资金。消息人士称，他们还在努力提供保证，以满足完成交易的拟议条款，即 "成交的确定性"。

一位熟悉这一决定的消息人士说，3 月份起始轮的第四个竞标者，即 Elliott Investment Management 的一家附属公司，预计不会在这一阶段的竞争中提交报价，理由是存在法律风险。

自2017年以来，特拉华州法院一直试图拍卖委内瑞拉最珍贵的海外资产，以向16个债权人支付高达206亿美元，用于偿还这个南美国家的债务违约和征用。尼古拉斯-马杜罗总统的政府表示，这一过程构成了对主权资产的 "抢劫"。

总部位于休斯顿的 Citgo 最终由委内瑞拉国家石油公司 PDVSA 拥有，是美国第七大炼油商。

今年 4 月，特拉华州法官伦纳德-斯塔克（Leonard Stark）批准了 Contrarian Funds 旗下红树投资公司（Red Tree Investments）37 亿美元的报价，作为起始出价 (link)。该投资公司及其竞争对手可在 5 月 28 日之前提交更高的出价。

在 6 月 11 日法院官员选出获胜者的最后期限之后，Citgo Petroleum 母公司之一 PDV Holding 股份拍卖的最终听证会定于 7 月 22 日举行。

各财团仍有时间调整报价或决定不参加竞拍。消息人士称，本周早些时候，纽约一家法院驳回了一些公司的论点 (link)，这些论点可能允许它们跳过特拉华州债权人的界限，这一裁决可能会导致一些出价发生变化。

激烈竞争

罗伯特-平卡斯（Robert Pincus）是斯塔克任命的负责监督拍卖的法院官员，他去年选择了埃利奥特关联公司安博能源（Amber Energy）的 73 亿美元报价 (link) 作为第一轮竞标的胜出者。但由于存在妨碍收益分配的条件，大多数登记参加拍卖的债权人最终拒绝了该提议。

由投资银行 Evercore EVR.N担任顾问的平卡斯这次选择了红树公司较低的出价来启动这轮竞标，因为他认为红树公司的出价更有把握完成竞标，同时也是一种鼓励 "激烈竞争 "的机制。

出价中包括另外 30 亿美元用于清偿债务，主要是向与委内瑞拉有关联的债券持有人支付的款项，以及高达 15 亿美元的票据，用于支付初级债权人，这取决于 Citgo 的业绩。

红树首次与以 Citgo 股权为抵押的委内瑞拉违约债券的持有人达成了支付协议，这将消除向其他债权人分配拍卖收益的一个关键障碍。

选择红树公司的出价作为起拍价引发了债权人之间新一轮的争夺，一些债权人排在优先名单的前列，希望获得支持红树公司的现金收益，因为这将确保支付。而排在名单后面的债权人则认为红树公司的出价太低，其中一些人认为本应选择黄金储备财团提出的 71 亿美元的竞争对手出价。

消息人士称，尽管斯塔克已指示，在法院官员下月推荐胜出者时，价格应优先于关闭的确定性，但红树与债券持有人达成的协议已促使其他公司寻求类似的交易。

为了增强达成交易的能力，这些财团已聘请银行来构建和改善融资结构。

一位接近红树筹备工作的消息人士说，红树正在努力改进其起始竞标的各个方面，而其他财团则在努力提高其融资或初级债权人的覆盖率。该人士在谈到红树公司的出价时说，该公司 "对出价和成交的确定性充满信心"。

Gold Reserve、Vitol、Amber Energy、Red Tree 和代表委内瑞拉 2020 年债券持有人的一家公司拒绝发表评论。Citgo 和监管炼油厂的董事会没有回复置评请求。

时机不对?

由于利润率疲软，Citgo 第一季度亏损 8,200 万美元，这是该公司连续第二年亏损。作为竞标者的一项关键指标，其流动资金从 12 月份的 38 亿美元降至 3 月底的 21 亿美元。

该公司的净利润 (link)，从前一年的约 20 亿美元骤降至 2024 年的 3.05 亿美元。

分析师表示，该炼油厂最近的业绩以及美国法院为争夺相同资产而分别提起的诉讼可能会限制竞标的规模。

代表委内瑞拉的律师正在特拉华州争取设定一个底价，这样 Citgo 的资产就不会以其价值的一小部分被拍卖，据法院顾问计算，Citgo 的资产价值为 110 亿至 130 亿美元。

预计这一过程的复杂性也将使平卡思难以制定出法官和大多数债权人都能接受的明确评估标准，这可能会导致新的争论和延误。

拍卖的获胜者必须获得美国财政部的批准，该部近年来一直保护 Citgo 免受债权人的侵害。

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