（转自：和颜阅色）

一

六家上市茶饮企业简况

二

企业上市情况对比

持续刷新IPO记录：

2021年6月，奈雪的茶率先破冰，夺魁“全球茶饮第一股”；2024年4月，茶百道上市刷新年内港股最大市值IPO记录；2025年2月，腾讯、美团以基石身份背书古茗上市；同年3月，蜜雪集团创港股历史融资认购新纪录；4月，霸王茶姬成为“首家美股上市的中国新茶饮品牌”；5月，沪上阿姨首日开盘报价创港股新茶饮板块首日涨幅纪录。

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古茗、蜜雪走势一枝独秀：

截至2025年5月21日，古茗、蜜雪集团股价相较上市首日收盘价的涨幅超过80%，与同业品牌拉开巨大差距。

股价数据截至2025年5月21日收盘，对比上年数据为2024年12月31日收盘价

三

年度经营业绩比较

经营状况两级分化：

2024年，营收利润最多的上市茶饮品牌为蜜雪集团；增速最快的为霸王茶姬。同时，奈雪的茶由盈转亏，陷入深度调整期；茶百道和沪上阿姨亦面临不同程度的业绩减速和调整。

注释(1)：合并为售卖货品及设备项。年报披露为其他产品项：包括加盟业务带来的收入以及咖啡、周边产品、零售产品及伴手礼，如零食、茶礼盒、节日类限定礼盒。

注释(2)：未直接披露，年报内合并为“其他”项，包括加盟门店设计服务收入；外卖平台的在线运营及管理服务收入；茶百道直营店收入。

行业竞争激烈，企业增速放缓：

随着竞争的日益激烈，各大茶饮品牌的营收增速明显下降，部分品牌陷入负增长。与此同时，同店销售额亦呈现下降趋势。行业或转向存量市场竞争的新阶段。

数据来源：公司年报、招股书文件

营收利润规模分级明显：

按2024年的营收利润规模来看，蜜雪集团、霸王茶姬和古茗分别处于行业第一梯队，营收利润规模显著高于行业内其他参与者。利润率方面，霸王茶姬净利润超20%，蜜雪集团和古茗分别为17.94%和16.99%；沪上阿姨和茶百道净利率约10%。

数据来源：公司年报、招股书文件

四

门店数量规模比较

加盟模式实现扩张：

此次选取的六家茶饮品牌中，除奈雪的茶以直营店为主外，绝大部分茶饮品牌通过加盟方式实现门店网络扩张。其中，门店数量最多的为蜜雪集团；增速最快的为霸王茶姬。

奈雪的茶按城市分类数据仅披露直营店数据；霸王茶姬仅披露按地理区域划分的门店数据

下沉市场集中开店：

门店分布中，绝大部分上市茶饮品牌深耕下沉市场，三四线城市门店数量占品牌门店总数约50%；奈雪的茶以经济发达地区为主要市场；一线和新一线城市门店数量占比超70%。

数据来源：各家公司披露年报、媒体报道、公司提供数据

五

品牌与用户比较

品牌变更历史：

面对不断变化的市场风向和潮流趋势，各大品牌持续调整经营和产品策略，历经多轮品牌logo变更。

数据来源：网络搜索及其他媒体报道。

(奈雪的茶2025年logo变化未获官方确认)

产品呈现趋同，价格向下挤压：

当前，茶饮行业中间赛道拥挤，各家品牌产品差异较小。面对市场竞争，各大茶饮品牌纷纷推出降价策略，部分品牌已推出10元以内产品。

月活用户数据来自QuestMobile《QuestMobile2025 全景生态流量春季报告》

客单价数据来自《NCBD | 2023—2024中国茶饮行业年度发展报告》

未来展望：

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