路透上海5月22日 - 中国债市周四收益率涨跌互现，整体窄幅波动，长债方面，在明日10年国债新券招标前二级活跃券稍显偏弱。此外近期美债疲弱走势下，中美30年国债负利差扩至最大。

市场人士并指出，货币宽松全面落地后将进入观察期，后续其他政策发力更值得关注，包括促消费等政策，债市在顺风期过后，可能迎来一段“纠结期”，进一步造好的动力不足。

“明天10年（国债）又要发新券了，上市以后活跃券可能要慢慢换了。现在还是没有方向，继续等风来吧，”上海一券商投资经理称。

上海一银行交易员谈到，下一轮宽松政策的出台时机最早可能也要等到中美关税谈判有大致眉目后，这之前对债市难以期待太多。

30年期国债活跃券230023最新成交在1.916%，与上日尾盘持平，10年国债活跃券250004最新成交1.686%，较上日尾盘上行1.2bp。

中国财政部将于周五（23日）招标首发三期国债，包括三年和10年国债各1,700亿元，以及500亿元50年超长期特别国债。

此外，在穆迪将美国主权信用评级从“Aaa”下调后，市场对美国财政的担忧推高长期美债收益率，其中30年美债收益率上涨高至2023年10月以来最高，而中国长期国债收益率维持低位，中美30年国债负利差扩至320个基点（bp）附近，创有记录以来最大。

市场人士认为，因为两国还是处于不同的经济和货币政策周期，因此这一现象对国内债市仍影响甚微，两国债市走势依旧相互独立。

“明显没有（影响）啊，有的话早就反应了，”一保险资管投资经理称。

华福证券固收研究团队指出，本轮LPR（贷款市场报价利率）与存款利率下调后，5月7日推出的一揽子货币政策基本落地，货币政策先行后预计下一次宽松窗口至少需要等到三季度，尤其是要关注内需刺激情况以及关税暂缓90天后中美贸易谈判情况，如果稳增长压力较大，则宽松空间有望打开。后续可以关注其他政策的发力。

该券商并认为，如果短时间资金进一步宽松，那么债券利率还有下行空间，10年国债可以向1.6%附近移动。但后续如果资金面不再宽松，存单利率也开始面临压力，那么长债利率可能会转变为偏弱震荡运行。

以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的最新情况：

**进入税期资金面尚可**

税期中国央行公开市场净投放不停歇，银行间市场周四资金供给总体平稳，存款类机构隔夜和七天回购加权利率继续小降。匿名点击（X-repo）系统上，隔夜报价尾盘在1.48%有充足供给；非银机构质押信用债融入隔夜资金报价基本在1.50%-1.55%一线。

交易员并指出，税期央行扶助仍在，资金面暂维持平稳，日内虽略有波动但无碍大局，继续关注后续税期走款是否扰动。

长期资金方面，全国和主要股份制银行一年期同业存单一级在1.68%-1.69%有一定需求跟进；二级市场上，同期限最新成交在1.685%，较上日变化不大。

“匿名价格日内有点波动，不过还算好，再看看明天（缴税）走款后的情况吧，”上海一银行交易员称。

中国央行周四开展了1,545亿元人民币七天期逆回购操作，利率仍为1.40%，投标量继续与中标量相同。该操作规模较上日稍降，据此计算，公开市场仍单日净投放900亿元，为连续第五日净投放。。

国家税务总局网站信息显示，本月22日为申报缴纳增值税、消费税和个人所得税等主要税种的截止日；一般随后两个工作日为缴款高峰。

“资金不紧的，这月缴税也是小月，而且央行态度在线，不过大家还是会有点情绪不稳，有点拿不准央行态度，”上海一券商交易员表示，接下来看看这个月做多少买断逆回购和MLF（中期借贷便利），别的也没啥特别的期待。

路透统计显示，5月15日已有1,250亿元MLF到期，根据此前操作惯例，央行大概率会顺延至26日进行本月MLF续做，关注届时错期续做情况。（完）

(发稿 边竞；审校 林高丽)

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