金吾财讯 | 上回在看“技术分析”系列压轴形态“整理型头肩顶”，虽与典型“头肩顶”一样是“肩─头─肩”，形态像一个“山”字。不过从成形前股指或个股走势，便可识别，典型“头肩顶”为反转形态，出现前股指或个股处于升势，形态见于升势尾声，见之预示将要进入跌势。“整理型头肩顶”则为整固形态，亦是延续整固前走势的形态，其利淡特点反映形态出现前股指或个股处于跌势，只是在整固期内见“头肩顶”。随着股指或个股跌穿“颈线”，延续整固前走势，股指或个股继续下行。现看京东集团─SW (9618) 案例，从2024年8月21日至9月17日历时近一个月，收市价介乎101.20至107.20元，徘徊于100.00至110.00元之间，波幅5.60%，少于一成反映当时股价横行，接近一个月走势缺乏方向。于9月19日大升近7.20%，收报111.80元，终见上破110.00元的横行区顶部；若由9月17日见升计起，至10月2日录得十连升，正是9月12日至10月7日历时逾三周，恒指由17,000点水平升至超过23,000点，期内累升逾5,000点，大市成交金额亦由约1,000亿港元，增至期内逾5,000亿元，港股产生极佳投资气氛使然。资料来源：阿思达克财经网随着恒指于2024年10月8日挫近2,200点，跌幅超过9.40%，确认升浪结束，同日京东更挫近12.00%，跟随恒指转入跌势。当日收报163.00元，之后股价继续下移，五个交易日后 (10月16日) 收报155.10元，160.00元水平由支持位变为阻力位。从10月17日至11月8日历时逾三周，股价由早前跌势转入整固期，分别于10月17日、10月29日和11月8日高见163.20、167.20和161.80元，虽然三者都高于160.00元，不过期内仅见10月29日收报162.50元，处于160.00元之上，之后便不复再。上述三日高位令整固期内出现“头肩顶”，由于股价走势是在整固前见跌，故此可以否定出现典型“头肩顶”；却是出现“整理型头肩顶”。于2024年10月17和29日的左肩和头部之间，低位见于10月18日的149.30元；另于10月29日和11月8日的头部和右肩之间，低位见于11月6日的148.70元。此两低位连成一线形成“颈线”，并且随着11月12日收报144.10元，确认跌穿“颈线”，代表整固期结束，股价也会延续整固前走势，继续下跌。实则11月11日经已见跌，至11月15日出现五连跌。于2024年11月15日低见128.80元，较“颈线”约于149.00元水平，累跌逾13.50%，相对10月17日至11月8日历时逾三周，股价介乎161.10至148.70元，波幅不到7.70%，13.50%较之多出近八成，上述五连跌得出股价已进入跌势的结论无庸置疑。另可留意“量度跌幅”，从“头部”的167.20元相对“颈线”约于149.00元水平，相差18.20元，以149.00元减之，目标价为130.80元，而11月15日低见128.80元已超出目标价，所以从11月18日至月底，仅曾低见132.30元 (11月25日)，没有超过128.80元，并于期内收市价介乎133.30至143.80元，历时近半个月差距不足7.90%，初步见跌势结束亦可理解。

【作者简介】聂振邦 (聂Sir)毕业于香港理工大学金融服务系，超过17年从事金融业和投资教学经验，四本投资和理财书籍的作者。香港证监会持牌人【声明】笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况，其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票；其二在文章发出后三个营业日内交易上述的股票。此外，笔者现时也并未持有上述股份。以上纯属个人研究分享，并不代表任何第三方机构立场，亦非任何投资建议或劝诱。读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定。