本周五（5月23日），港股冲高回落，科网板块走势分化，个股局部活跃，阿里影业盘中一度涨逾21%，收涨逾8%，带动文娱概念股集体走强，阅文集团、网易云音乐涨幅居前；哔哩哔哩-W涨超4%，一季度扭亏为盈，超市场预期。此外，美团-W、腾讯控股跟涨飘红；快手-W、阿里巴巴-W、小米集团-W微跌报收。

　　昨日晚间，万众瞩目的小米自研SoC 玄戒 O1正式发布，小米随之成为全球第四家发布自主研发设计3nm制程手机处理器芯片的企业。根据现场介绍，小米未来五年（2026-2030年）预计还会在研发上投入2000亿元。

　　值得一提的是，尽管当日表现不及预期，但小米集团-W股价年内累计涨幅仍高达53.62%。

　　板块整体表现上，重仓港股互联网龙头的港股互联网ETF（513770）早盘高开上扬，场内价格一度涨逾1%，午后随市回落，微跌0.1%，全天成交额4.06亿元，交投活跃。

　　本周5个交易日，港股互联网ETF（513770）先扬后抑，标的指数中证港股通互联网指数区间小幅上涨0.28%，周线转阳，表现优于恒生科技（-0.65%）。

　　5月以来，尽管阿里、腾讯等科网龙头AI硕果频出、财报业绩亮眼，但板块整体仍呈现横盘震荡走势，缺乏强有力的的向上动能。

　　究其原因，中泰证券认为，当前港股处于政策托底与博弈不确定性的再平衡阶段。

　　从内部看，AH溢价指数跌至近四年低位，南向资金趋于谨慎甚至获利了结，叠加科网龙头估值修复至相对高位后缺乏增量催化剂，技术性超买压力或令市场进入震荡整固阶段。外部环境则不确定性仍存。

　　但从中期展望看，或许可以乐观一些，根据兴业证券预测，后续港股有望分为两个行情阶段，整体震荡向上：

　　① 第一阶段，中国经济充分消化关税影响之前，港股或将维持“底部抬升的大箱体震荡”格局。中美贸易谈判取得实质性进展，但是，特朗普关税政策对美国、中国乃至全球经济已经并将继续形成冲击，国际经贸秩序回不到2025年4月2日之前。

　　② 第二阶段，中国经济充分消化了关税影响之后，随着中国经济政策效果显现，港股行情有望迎来基本面和风险偏好双改善，走出创新高之旅。

　　变局时刻，把握港股核心科网龙头。港股互联网ETF（513770）及其联接基金（A类 017125；C类 017126）被动跟踪中证港股通互联网指数，通过重仓港股互联网龙头，成为本轮港股科技行情的高效投资利器。数据显示，本轮行情启动以来至4月末，中证港股通互联网指数累计涨幅超28%，明显优于恒指、恒科指同期表现，区间最大涨幅更是高达53.59%，领涨弹性突出。

　　截至2025年4月30日，港股互联网ETF（513770）年内日均成交额6.71亿元，支持日内T+0交易，不受QDII额度限制，流动性佳！  

　　提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。

　　数据来源：沪深交易所等。注：中证港股通互联网指数近5个完整年度的涨跌幅分别为：2020年，109.31%；2021年，-36.61%；2022年，-23.01%；2023年，-24.74%；2024年，23.04%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。

　　风险提示：港股互联网ETF被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30，发布于2021.1.11，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金投资有风险，基金投资须谨慎。

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责任编辑：杨红卜