氧化铝期货主力合约早盘开盘短线下挫，跌势不止，随后维持低位震荡，一度跌超4%，现跌超2%，连续四个交易日下跌，新湖期货分析指出，价格回调主因供应过剩预期升温——随着现货价格反弹至3250元/吨，行业利润修复推动前期检修产能重启，运行产能回升，日均产量由22.6万吨增至23.5万吨。建信期货同样认为，几内亚矿端扰动缓和及复产预期增强，导致氧化铝盘面出现松动。

复产动态方面，阿拉丁（ALD）调研了解，贵州某中型氧化铝企业近日开始复产，暂未形成满产，阶段运行产能60万吨左右，以满足长单交付为主，后续企业重点关注近期氧化铝价格走势再定满产节奏。

现货价格方面，5月26日Mysteel山西氧化铝价格3255元/吨涨30元/吨，河南氧化铝价格3255元/吨涨30元/吨，山东氧化铝价格3235元/吨涨40元/吨，广西氧化铝价格3260元/吨涨35元/吨，贵州氧化铝价格3260元/吨涨35元/吨。

尽管几内亚过渡政府撤销Axis矿区采购许可引发铝土矿供应担忧，但五矿期货指出，该国其他矿区未受波及，预计全年铝土矿仍过剩2000万吨，7月起或现月度动态缺口。阿拉丁（ALD）测算显示，晋豫地区氧化铝完全成本升至3000-3300元/吨，山东地区达2700-3000元/吨。上期所同步出手降温市场波动，宣布自5月26日夜盘起将AO2509合约交易手续费上调至成交金额的万分之三。

展望未来，随着价格回暖，氧化铝厂利润空间修复刺激产能复苏。据市场统计，近期复产产能已超200万吨，但尚未有新产能实际投放。需求端方面，6月电解铝新产能投产计划催生提前备货需求，形成供需双增格局。

机构如何看待氧化铝后市价格走势？

南华期货：我们暂时对氧化铝中长仍持偏空的看法，近期市场多空博弈加剧

总的来说，支撑氧化铝价格的核心因素为现货偏紧以及持续去库状态，我们暂时对氧化铝中长仍持偏空的看法，近期市场多空博弈加剧，盘面受消息影响较大，建议观望为主。

国海良时期货：需关注几内亚政策变动风险、氧化铝厂意外减产风险

矿端扰动持续，但氧化铝产能过剩格局仍难改，氧化铝价格预计仍将以成本作为锚定，矿价为核心矛盾，年内矿价重心或将上移，预计几内亚铝土矿CIF将维持在70-85美元/吨的区间，对应山东地区冶炼成本为2700-3050元/吨，建议逢高轻仓布局空单。国内主力合约AO2509参考运行区间：2850-3400元/吨，需关注几内亚政策变动风险、氧化铝厂意外减产风险。

新湖期货：若事件短期未得到解决，停产影响持续使得矿价抬升

复产推进将使得产量继续上升，不过后期复产进度及力度仍待观察，而当前供应仍偏紧，库存处于低位。现货价格短期仍维持强势。期货价格大幅回落后已大幅贴水于现货，在现货持续走强的情况下，期货下跌空间暂有限。操作上建议以正套操作为宜。关注实际复产情况。

国投期货：几内亚矿石70美元上方有支撑，期货贴水扩大后不宜追空

短期现货偏紧，但行业利润修复后供应弹性较大，远月仍偏悲观。几内亚矿石70美元上方有支撑，期货贴水扩大后不宜追空。