网易-S(09999)涨近3%，截至发稿，涨2.27%，报193.5港元，成交额3.36亿港元。

招商证券发布研报称，公司发布25Q1季报，实现收入288 亿元，同比增长7.4%；实现毛利润185亿元，同比增长8.6%；归母净利润103 亿元，同比增长35.5%；non-gaap 净利润112 亿元，同比增长31.76%。该行认为，网易25Q1游戏及相关增值服务增长较好，受益于新游戏上线。该板块实现收入240亿元，同比增长12.1%。其中在线游戏收入占比97.5%，24Q4 及24Q1占比分别为96.7%及95.2%，增长主要原因为《第五人格》《燕云十六州》《漫威争锋》及若干代理游戏收入的增长。

大和指出，在其年度游戏日上，网易展示了即将推出的游戏，包括《漫威秘法狂潮》(预计2025年下半年，尚未获得许可)、《命运：群星》(预计2025年下半年，5月21日获中国批准)、《遗忘之海》、《Supervive》、《unVEIL the World》、《无主星渊》、《万民长歌：三国》、《星绘友晴天》和《灵兽冒险》(预计10月推出)。《暗黑破坏神2》近期获得重新推出的许可。该行还注意到《Frostpunk》将于6月5日发布。该行预计网易-S游戏业务的增长势头将增强，受新游戏稳健的产品线和传统游戏的韧性推动。

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