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（转自：研报虎）

核心观点

　　存储需求回暖，NANDFlash价格预计将在第二、第三季度持续上涨。今年初由于供应商执行保守产能策略，NANDFlash市场逐步转向供需平衡。据TrendForce报告，四月初国际形势变化影响第二季市场的价格走势变量，预计NANDFlash价格季增3%到8%。第三季度，以北美大厂为主的CSP持续加强AI投资，预期将带动企业级SSD需求显著成长，NANDFlash季增幅度有望达到10%。

　　DRAM原厂陆续涨价。据市场调查公司DRAMeXchange 5月30日报道，5月份PCDRAM普通产品（DDR48Gb 1Gx8）固定交易均价为2.1美元，较上月大幅上涨27%，继4月份上涨22%后，连续两个月涨幅超过20%。DRAM价格从12月开始连续4个月保持稳定后开始回升。此前消息显示，三星、SK海力士、美光、闪迪等原厂均于近期对DRAM芯片进行了价格上调，DRAM涨价已成行业共识。

　　AI浪潮成为存储需求可持续性增长的关键支撑，供应短缺风险带动消费级存储补货需求增长。一方面，AI算力基础设施建设火热，服务器存储需求旺盛，NVIDIAGB200等高阶AIServer陆续出货带来存储需求增长动能，以北美大厂为主的CSP持续加强AI投资。另一方面，端侧AI应用爆发，AI手机和AIPC渗透率持续提升有望提振消费级存储需求，美国政府对等关税和90天的暂停期等政策，促使PC制造商提前储备库存；全球三大DRAM供应商宣布即将停产DDR3与DDR4 DRAM的决策也使买家为避免供应短缺风险，补货需求大幅增长。

投资建议与投资标的

　　AI服务器和AI终端有望持续带动存储需求增长，同时叠加国产替代机遇，建议关注兆易创新、北京君正、复旦微电、德明利、朗科科技、东芯股份、江波龙、佰维存储、恒烁股份、万润科技、深科技、同有科技、普冉股份、聚辰股份等。

风险提示

　　下游需求增长不及预期；AI端侧落地不及预期。

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