金吾财讯 | 华源证券研报指，海丰国际(01308)作为亚洲区域综合性航运物流服务商，通过海上物流与陆上物流，以亚洲区域为核心，衔接内陆与港口物流。公司自2010年上市以来，实现连续14年盈利与稳定分红。在2011年到2017年集运市场低迷期间，公司依旧可以保持稳健的经营盈利能力，以及较为稳定的毛利率和资本回报率。相比于同类公司，海丰国际的红利属性明显。该机构指，集运行业整体自2023年以来持续复苏，贸易量稳定增长。红海航线绕行导致有效运力下降，部分对冲了2024年新船集中交付压力，支撑集运运价。亚洲区域市场呈现韧性：RCEP协定深化成员国贸易协同，叠加国内企业为应对中美贸易的政策不确定性，继续将产业链向东南亚、拉美等第三国/地区转移，成为区域航线需求的核心驱动因素。供给端结构性矛盾突出：据克拉克森预测，3kTEU以下小型船舶2025/26年运力增速预计为+1.2%/-2.0%，主要受新船交付量缩减及船龄老化影响。海丰国际作为亚洲集运支线龙头企业，上市以来公司盈利能力稳健，高频次密物流的运营模式构建差异化优势，该机构预计公司2025-2027年归母净利润分别为10.25、10.31、10.72亿美元，同比增速分别为-0.29%、0.54%、3.95%，当前股价对应的PE分别为8.57、8.52、8.20倍；首次覆盖，鉴于公司业绩稳定度高和股息率可观，给予“买入”评级。
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