蓝鲸新闻6月5日讯（记者 赵凯）天气逐渐炎热，新茶饮的旺季即将到来，但一些奶茶加盟商们却笑不出来。

看似“爆单”的繁荣景象背后，加盟商的日子并不好过。“流水五六千，实收两三千”成为了不少加盟商的日常，这背后不仅是高频的促销活动在摊薄利润，同时也有奶茶品牌的严苛规则进一步蚕食盈利空间。

倍涨的物流费

从5月开始，小李加盟的沪上阿姨奶茶店生意越来越难做了。

由于沪上阿姨规定加盟商统一从总部进行采购，因此每周小李都需要从总部进货2次左右，一个月算下来要进货8次，在这个环节小李要支付的除了原料费外，还有总部配送的“物流费”。但是近期根据总部要求，门店每月的订货金额需要为月流水的35%，若不达标则“物流费”就会从原料费的3%变更为6%。

小李算了一笔账，假如当月流水为10万，但实际在各种优惠活动的影响下，真正到手的金额通常是流水的60%左右，“也就是说10万流水到账6万，进货需要35%也就是35000块钱，还剩25000元，这还包含我当月的人工、房租、水电……我根本没钱赚的。”

小李并不是唯一一个受“物流费”困扰的加盟商。小夏告诉蓝鲸新闻记者，自己的门店流水单月有时候能达到30万左右，但事实上实收金额只有十七八万左右，“按照35%的订货率，我11万都要花在订货上，租金一万，人工三万，还有上万元的平台推广费，6个点的物流费扣完真的会亏，基本上准备关门好了。”

“流水很高，生意很好，但就是没挣到钱”

除了“物流费”，真正拉低加盟商利润的其实是频繁的“促销活动”。

近些年，新茶饮赛道日新月异，基本每月都有新品牌涌现，竞争非常激烈，而为了能够扩大市场占有率，做大营收，不少品牌都进入了“疯狂促销模式”，身处其中的沪上阿姨也不例外。

加盟商小李告诉蓝鲸新闻记者，品牌经常在电商平台卖“买一赠一”的券，外卖平台各种券和打折活动算下来也是一半左右的价格，所以比如你买一杯奶茶原价20元，但实际我这边进账也就十二块钱，而有的时候这个奶茶的成本也大概要7块钱以上，利润其实非常低，还没有算额外的支出。

让小夏最发愁的还有“首杯半价”，“公司要搞首杯半价，这50%的折扣，公司补贴10%，剩下的40%全是我们自己承担，比如20块钱的饮品，客人买只要10块钱，公司给我们补2块钱，我们自己出8块钱”，加盟商“困在促销里”，但又不得不走上这条路，“如果不参加活动，单量就上不去，对业绩影响非常大，这个很现实，堂食利润高，但是只有线上点单折扣大，大家都点外卖了。”

这种两难的局面让加盟商陷入了表面繁荣但盈利困难的尴尬局面，蓝鲸新闻记者从多位沪上阿姨加盟商处了解到，近期门店的实收率（实际收入与门店流水的比例）普遍在50%-60%左右。

曾经拥有多家加盟店的奇奇告诉蓝鲸新闻记者，“去年到目前，我闭店3家，亏了近百万。”

业绩下滑明显，沪上阿姨如何突围

作为今年第四家上市的新茶饮公司，沪上阿姨一度受到市场的热捧。5月8日，正式挂牌交易，上市首日，沪上阿姨股价一度大幅高开62.04%。

但从业绩来看，沪上阿姨仍有不少隐忧。根据招股书，沪上阿姨2024年收入为32.8亿，同比下滑1.9%，净利润3.29亿元，同比下滑15.2%。而同期，蜜雪冰城、古茗净利增速均达到30%以上，霸王茶姬净利润增速更是超过200%。

沪上阿姨的业绩背后与加盟商密切相关。

根据招股书，沪上阿姨来自加盟商的收入占比极高，且比例还在上升。2022年至2024年，加盟相关收入分别为20.7亿元、32.3亿元和31.7亿元，占比分别为94.3%、96.3%和96.5%。这背后是门店的不断扩张，截至2024年12月31日，沪上阿姨的门店总数为9176家，其中50.4%的门店位于三线及以下城市。而截至2025年4月18日，沪上阿姨门店网络进一步增至9367家门店，正不断逼近“万店目标”。

但遍地开花的沪上阿姨却并没有相应提升门店的盈利能力。根据招股书，受2024年中国整体行业增长放缓及现制茶饮店行业竞争加剧的影响，其店铺网络中每间加盟店的平均GMV由2023年的人民币160万元减少至2024年的140万元。

沪上阿姨的数据隐忧背后在于其位于竞争激烈的中端价格带，古茗、茶百道、沪上阿姨等一众品牌在10—20元的中端价格区间，是目前新茶饮赛道竞争最为激烈的价格带。

对于沪上阿姨而言，卷入激烈竞争是无奈之举，但想要长久地良性循环恐怕还需要关注具体加盟商，毕竟后者才是支撑起它的基础。